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您好，
（1）核心规则
绝大多数股票 ETF 一级市场申赎，**正常情况下采用一篮子股票作为申赎对价**；仅在特殊情形下使用现金替代。
（2）拆解
①正常申赎：投资者向基金公司提交申赎，交付对应一篮子股票换取 ETF 份额（申购），或交出 ETF 份额换回一篮子股票（赎回），不直接收付现金。
②现金替代：部分成分股停牌、流动性不足时，申购方可用现金代替该只股票，按基金规定支付现金替代款及溢价；赎回一般不返还现金，依旧返还股票。
③货币 ETF、债券 ETF 等少数品种，申赎直接采用现金对价，不使用一篮子证券。
④门槛约束：一级市场申赎有较高最低申赎单位门槛，普通个人投资者大多通过二级市场买卖 ETF，不参与一级申赎。
（3）误区
不要混淆一级申赎和二级市场买卖；二级市场是现金交易，一级股票 ETF 申赎默认是一篮子股票，不是现金。
（4）实操
参与一级申赎前查看基金当日申赎清单，确认现金替代标识；普通散户优先二级市场交易。
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发布于2026-9-13 23:52 天津
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