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“回购注销”文化正在A股加速形成，并有望与“现金分红”共同构成回馈股东的主流方式，逐步替代过去重规模轻回报的“高送转”模式。这一转变具备坚实的政策、制度与市场基础：
1. 政策与制度导向明确
监管层正大力引导上市公司以注销式回购回报投资者。新“国九条”明确提出“引导上市公司回购股份后依法注销”，证监会也着力提高股份回购的便利度。同时，央行创设的股票回购增持再贷款工具，为具备回购意愿和实力的公司提供了低成本、长周期的资金支撑，有效降低了操作门槛。
2. 市场生态与数据印证
注销式回购正成为A股市值管理的核心抓手。2026年以来，拟注销式回购金额上限首次突破千亿元，占同期拟回购金额上限比例超六成。包括宁德时代、美的集团等在内的行业龙头纷纷推出大额注销式回购计划，发挥了极强的示范效应，带动全市场形成重视股东回报的共识。
3. 核心财务逻辑的优越性
相较于“高送转”仅扩大股本的账面游戏，注销式回购能永久减少总股本。在盈利不变的情况下，可实质性增厚每股收益与每股净资产，提升存量股权含金量。此外，这种“隐性分红”无需除息且不涉及红利税，能有效避免投资者的税收损耗，对股东信心的提振更为直接有效。
综上所述，在政策引导和龙头企业的示范下，A股正从偏重融资的市场，迈向更加注重投资者回报的成熟市场，“分红+注销式回购”的组合正成为回馈股东的新主流。
需要我帮你梳理一下目前A股中回购注销比例较高、股东回报意识较强的标的清单吗？
发布于2026-9-10 10:49 增城
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