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债券久期和凸性都是衡量债券对利率敏感度的核心指标，久期是线性近似的“利率敏感度标尺”，凸性是补充非线性变化的“修正项”，两者都重要，不能单独说哪个更关键，得结合实际场景来看。
我给您拆解得通俗点：
久期简单来说就是债券的“平均回本时间”，当利率小幅度变动时，用久期就能大致算出债券价格的涨跌幅度，比如久期5年，利率涨1%，债券价格大概跌5%。
但如果利率波动比较大，债券价格的变化就不是直线了，凸性就是用来捕捉这个“弯曲”的部分。凸性越高的债券，利率下跌时涨得更多，利率上涨时跌得更少，相当于给债券加了个“风险缓冲垫”。
实际选债券的可执行步骤：
1. 先看久期，初步判断利率小波动下的风险收益情况；
2. 如果是长期债券或者预期利率会大幅变动，一定要结合凸性一起分析；
3. 注意哦：只看久期会在利率大幅波动时误判风险，尤其是高久期的长期债券。
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但如果利率波动比较大，债券价格的变化就不是直线了，凸性就是用来捕捉这个“弯曲”的部分。凸性越高的债券，利率下跌时涨得更多，利率上涨时跌得更少，相当于给债券加了个“风险缓冲垫”。
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发布于2026-9-6 19:29 杭州
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