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是的，市场流动性分层（大盘股流动性充裕，部分小盘股流动性枯竭）确实是全面注册制走向成熟过程中的必然结果和必然代价。这标志着A股市场正从过去的“齐涨齐跌”向成熟市场的“优胜劣汰”和“价值定价”生态转变。
这一现象的必然性主要体现在以下三个核心维度：
1. 供需结构的根本性改变：资金向优质资产集中
全面注册制打破了原有的准入红利，上市企业数量大幅增加，导致二级市场的资金和注意力资源变得更为稀缺。在资金总量相对稳定的情况下，有限的资金必然倾向于向基本面更优的龙头公司集中，形成“大象级”股票受追捧的局面；而缺乏资金关注的平庸中小盘股，自然会面临交易萎缩和流动性枯竭的风险。
2. 制度变革的倒逼：“壳价值”消失与退市常态化
在核准制下，许多小市值公司因具有“壳价值”而被炒作。注册制实施后，上市渠道畅通使得“壳价值”被极大压缩，上市公司的内在价值更多源于业绩而非“壳资源”。同时，退市机制的完善和常态化，加速了绩差小盘股的出清，这些面临退市风险的股票被资金抛弃，流动性枯竭是其走向退市的必然前兆。
3. 市场定价机制的成熟：流动性分层是价值发现的体现
在成熟的注册制市场中，流动性分化是价格发现功能的正常体现。监管层和市场的共识是，流动性向优质企业集中，有助于提升资本市场的资源配置效率。虽然部分缺乏成长性的小盘股面临流动性危机，但真正具备高景气行业背景、能够兑现业绩的高成长小盘股，依然会受到资金的追捧。
总结
流动性分层并非注册制的“缺陷”，而是市场走向成熟的“成人礼”。它打破了以往“炒小炒差”的惯性，迫使投资者放弃对平庸小盘股的盲目投机，转向基于基本面的价值投资。
要不要我帮你梳理一下，在流动性分层的格局下，哪些小市值板块或个股反而可能因稀缺性和业绩兑现，成为资金重点争夺的方向？
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