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您好，*ST 个股代表已经进入退市风险警示观察期，不同退市类型对应的流程路径不一样，持仓需要警惕多重亏损隐患，下面展开拆解。
（1）底层原理
现行退市规则已经取消暂停上市环节。被戴上*ST 之后，上市公司拥有一个完整会计年度的整改窗口期；整改成功便可申请摘星，若再次触碰退市指标，股票将直接进入退市流程。交易类、重大违法类退市存在跳过*ST 阶段、直接退市的特殊情形。
（2）财务类退市完整流程
年报触发红线被实施*ST；下一年度年报再次触及财务退市指标；交易所出具终止上市事先告知书；正式下发退市决定；股票进入为期 15 个交易日的退市整理期，简称变更为 XX 退；退市整理期结束后正式摘牌，股票转入老三板市场进行股份转让交易上海证券报。
（3）无需观察期的特殊退市路径
交易类退市，例如股价连续二十个交易日低于 1 元，不需要经过 * ST 缓冲，一旦达标直接启动退市。重大违法强制退市，像欺诈发行、重大财务造假被监管认定，严重情形下没有退市整理期，直接终止上市。
（4）持仓面临的主要交易风险
*ST 阶段股价波动幅度大，流动性逐步变差；退市整理期资金集中出逃，股价大概率大幅下挫。股票摘牌进入老三板之后，交易频次大幅降低，变现难度很高，资金占用周期漫长。
（5）基本面衍生风险
企业经营困难，还可能伴随债务违约、诉讼增多、大股东资金占用等问题；即便进入老三板，公司经营依旧没有改善，股份长期难以回本，存在本金大幅亏损的可能。
（6）风险提示
被标记*ST 不等于必然退市，能否摘帽取决于年报整改成效；普通投资者应当谨慎持仓，重点跟踪年报预告、债务化解公告，不可盲目博弈最后的翻身机会。
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发布于2026-8-26 19:17 天津
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