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结论：联动性在增强，但呈“不对称、分层、不稳定”特征。
整体相关性不高，但近年显著上升
1999年至今标普500与上证涨跌幅相关系数仅0.11；但2018年后升至约0.4。分阶段看，2010-2018年创业板指-纳斯达克周涨跌幅相关系数仅0.172（基本不相关），2019年后飙升至0.543，沪深300与标普500同期从0.275升至0.903（高度相关）。
分层联动：科技强、内需弱
全球化行业联动极强——半导体相关系数0.72，AI算力0.68，光伏0.65；而内需板块（白酒、地产等）仅0.12-0.21，几乎独立。
不对称性：跟跌不跟涨
美股大跌时联动急剧增强：历史上美股单周跌超7%的9次中，A股跟跌6次，相关性高达0.77。而美股上涨时A股往往高开低走，难以同步跟涨。机制上，美股主要通过情绪传导影响A股开盘，并通过全球产业对标（科技股估值锚）、北向资金流动传导。
注意：联动性受中美经济周期错位影响，2023-2024年美股大涨期间A股曾持续分化，说明并非铁律。
发布于2026-8-14 10:19 增城
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