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您好，创业板新股发行价格并非全部依靠市场询价确定，注册制下存在询价、直接定价两种模式，和科创板只能询价有明显区别。
第一，市场询价是主流市场化定价方式。满足条件的企业，通过向网下机构投资者初步询价，综合机构报价、基本面、行业估值协商敲定发行价。这套机制依靠市场供需博弈定价，没有 23 倍市盈率硬性限制。大部分发行规模偏大、存在老股转让的创业板新股，都会采用询价模式。
第二，符合条件可选择直接定价，不需要网下询价。规则明确：发行数量 2000 万股以下、无老股转让，同时企业实现盈利，发行人可以直接定价。举个例子，某企业计划发行 1500 万股，没有老股东减持计划，就能直接协商定价，全部份额网上申购，省去网下询价流程，但定价市盈率不能高于行业二级市场平均水平。
第三，存在强制询价的硬性约束。只要企业尚未盈利，无论发行规模大小，必须采用询价方式，不允许直接定价；发行总股本偏大、存在老股转让计划，同样不能直接定价。直接定价存在不少限制，因此多数中大盘新股依旧走询价通道。
实操层面需要留意两种模式带来的打新差异。询价发行存在网下配售，新股估值波动更大，破发概率更高；直接定价个股没有网下环节，全部网上申购。申购前阅读发行公告，分清定价方式，理性评估估值风险，不要默认所有创业板新股都是询价发行。
发布于2026-8-4 13:47 杭州
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