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新规将 ETF 日常正常申赎划入大股东短线交易豁免范围，上市公司大股东、持股 5% 以上重要股东可以通过买入对应行业 ETF，再逐步减持手中上市公司股票，不会触发六个月短线交易收益上缴的处罚，具备合规层面的调仓减持操作空间。
具体操作模式为大股东先二级市场减持自身持有的上市公司股份，同步买入跟踪同行业宽基、行业 ETF，整体实现持仓结构调整，降低单一个股集中持仓风险，这套操作不会被认定为短线反向交易。机构股东借助 ETF 分散持仓，既能逐步降低个股持仓比例，又不会因为大额集中减持造成个股股价剧烈冲击，减持节奏更加平缓，对二级市场盘面扰动更小。
不过这套操作并非无限制随意减持，大股东减持依旧需要提前按照规定发布减持预披露公告，设定减持价格区间、减持数量上限，不能隐瞒减持计划偷偷变相清仓。普通散户可以留意上市公司大股东发布的减持公告，区分单纯直接减持和借助 ETF 置换持仓的差异化影响，前者短期抛压更明显，后者节奏平缓对股价冲击偏弱，理性判断不同减持方式带来的盘面影响。
发布于2026-8-3 14:34 南京
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