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您好，即便 ST 股票被调入两融可融资买入 / 融券卖出标的池，也无法通过折算抵充负债、无法折算出新保证金，仅能划转进入信用账户充当账面市值计算维保比例，严格按照四段模板拆解：
(1) 适合谨慎减仓、重点规避的误区与风险点
①核心规则误区：两融标的证券池≠可充抵保证金担保品折算池。调入标的仅代表可以融资买入、融券卖出这只 ST 股；但交易所强制规定风险警示股折算率为 0%，完全不能折算保证金用于抵扣负债、新增杠杆。
②负债抵扣误区：抵充负债依靠可折算保证金余额，ST 股折算归零，没有任何抵押抵扣能力，不能用来冲抵融资本金与利息负债；仅股价上涨带来市值增加，被动抬升维持担保比例间接降低平仓风险。
③交易权限双重限制：信用账户仅能自有存量卖出 ST 股，禁止融资加仓、融券做空，调入标的池也不会放开该风控限制。
(2) 适合持续跟踪、理性看待的两层独立规则体系
①标的证券规则（能不能借钱买卖）
极少数流动性达标 ST 股可纳入两融标的名单，投资者可动用融资额度买入，属于交易层面权限；但该权限和担保品折算完全切割。
②可充抵保证金证券规则（能不能抵押算钱）
沪深交易所硬性条款：ST/*ST、退市整理期证券法定折算率永久为 0%，券商无权上调。
利好：可普通账户→信用账户担保品划转，T+1 到账，市值全额计入维持担保比例分子；
利空：无法折算保证金，不能作为抵押物抵充两融负债，无杠杆放大价值。
③后置戴帽追溯规则：普通股票先划入信用账户，后续被 ST，折算率当日直接清零，存量负债不会因持仓市值折算抵扣。
(3) 硬性分界规则
①监管底层红线：风险警示股票高退市不确定性，直接剥夺担保品抵押折算资格，与是否进入两融标的无关；
②维保比例计算口径：仅市值参与风控测算，折算余额为 0，二者指标彻底分离；
③实操划转限制：部分券商出于风控，对已戴帽 ST 股直接拦截担保品转入委托，仅存量持仓可保留卖出。
(4) 实操总结
ST 股哪怕纳入两融标的，折算率依旧强制归零，不能折算抵充两融负债；仅可转入信用账户靠市值临时垫高维持担保比例，波动与退市风险极高，不建议作为两融账户担保底仓，优先使用宽基 ETF、蓝筹个股做可折算担保品。
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发布于2026-8-2 20:16 天津
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