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您好，美联储 Reg T 规则约束美股现金账户交割资金、保证金账户初始杠杆，分保证金账户约束、现金账户违规、交割周期、违规处罚四点完整说明。
（1）保证金账户初始杠杆硬性约束
新建仓买入可融资标的，自有资金最低出资 50%，券商最多借出 50%，即 2:1 隔夜杠杆上限；该规则仅管开仓初始保证金，持仓维持担保比例 25% 为 FINRA 规则，不属于 Reg T。新开仓资金不足 50% 会触发 Reg T 追缴通知，需限期补足资金或平仓降仓。
（2）现金账户两类交割违规约束（T+1 交割，2024 年 5 月起执行）
①善意资金违规 GFV：用未结算卖出资金买入个股，且在该笔资金结算前卖出新持仓；12 个月累计 3 次，账户限制 90 天，仅能使用已完全结算资金交易。
②免费骑乘 Freeriding：无足额自有结算资金，完成买入 + 卖出完整闭环，全程未实际出资；单次违规直接强制 90 天受限，属于严重 Reg T 违约。
（3）交割付款时限与资金口径约束
交易 T 日成交，T+1 为资金结算日；买入标的必须在结算日前足额付清全款，不可用当日卖出未到账资金循环周转；仅已结算现金、足额可冲抵证券可用于新开仓，当日卖出待清算资金不计入合规可用资金。
（4）豁免标的与特殊账户补充约束
美债、市政债券不受 Reg T 保证金限制；日内趋势交易者 PDT 账户不受隔夜 2:1 杠杆限制，日内最高 4 倍杠杆；两融裸卖空同样遵守 50% 初始保证金要求，违规券商可强制平仓处置持仓。
总结：Reg T 核心两条约束，保证金账户开仓最低 50% 自有资金；现金账户严禁循环使用未结算资金交易，分善意违规、免费骑乘两类处罚，当前市场统一 T+1 交割周期。
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