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您好，上交所股票期权卖方开仓可享受保证金减免的合规组合共 6 类标准策略 + 备兑组合，分策略类型、减免逻辑、申报要求、风控注意四点完整说明。
（1）垂直价差四类卖方对冲组合（风险完全锁定，减免幅度最大）
包含认购牛市价差、认沽牛市价差、认购熊市价差、认沽熊市价差；同标的、同到期，一买一卖相反行权价期权，卖方义务仓被多头权利仓对冲，仅收取高低行权价差额对应保证金，相比裸卖大幅减少资金占用。
（2）空头跨式、空头宽跨式双向卖方组合
同标的、同到期同时卖出认购 + 认沽期权；双向空头风险互抵，组合保证金取单腿高额保证金加另一腿期权市值，远低于两条裸卖保证金相加，震荡行情常用。
（3）备兑看涨组合（全额免除期权保证金）
持有足额对应标的正股多头，同步卖出认购期权；股票作为履约担保，无需冻结卖方期权保证金，仅锁定持仓股票，是最省资金的卖方策略。
（4）享受减免硬性申报约束
必须通过软件组合策略入口一次性下单；分笔单独开仓、事后手动配对持仓，系统不识别组合，全额收取单腿保证金，无法享受优惠。
总结：可减免保证金的卖方策略为四类垂直价差、空头跨 / 宽跨式、备兑看涨；核心逻辑是持仓存在对冲头寸抵消风险，仅按组合净风险计收保证金。
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发布于2026-7-20 16:09 天津
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