做期权的卖方承担相应的义务是需要缴纳保证金的卖出认购开仓到期被行权需要准备足额的标的卖出卖出认沽期权开仓到期被行权需要准备足额的资金买入标的

在没有被行权指派的时候账户有足额的资金就可以不需要持有实物标的只需要缴纳一定比例的保证金即可

期权交易的保证金分为开仓保证金和维持保证金

开仓保证金是为了保证卖方有足够的资金可以履约的卖方开仓即需要缴纳保证金交易所对每笔卖出开仓申报实时计算并对有效卖出开仓申报实时扣减保证金日间额度

维持保证金是每日收盘后根据义务仓合约的结算价标的收盘价计算的保证金目的是为了能够覆盖次一交易日的价格波动风险

一句话说就是开仓保证金是卖出时算，维持保证金是收盘后算，保证金是变动的，而非一成不变。

保证金的计算方式如下

开仓保证金

1认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值7%×合约标的前收盘价]×合约单位

2认沽期权义务仓开仓保证金＝Min[合约前结算价+Max12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值7%×行权价行权价]×合约单位

维保保证金

1认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max12%×合约标的收盘价-认购期权虚值7%×合约标的收盘价]×合约单位

2认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价 +Max(12%×合约标的收盘价-认沽期权虚值7%×行权价)行权价]×合约单位

开仓保证金和维持保证金的计算公式上面只有合约的结算价和合约标的收盘价的区别其余的没有变化

注：12%和7%是交易所标准。

券商在收取保证金上面有按照非线性收取的也有按照线性收取的

线性收取就是以上的公式算出来之后乘一定的比例假如说收取20%交易所算出来的保证金是1000元那么收取的保证金就是1000*1+20%=1200元计算是比较简单的但是所有的合约保证金收取都是一样的没有优惠

如果是非线性收取的方式就是更改12%和7%两个参数假设是14%和8%的参数部分合约的保证金就会非常低

如下图所示笔者计算了当参数是14%和8%时4月认购期权实值平值附近和虚值合约的保证金相对交易所提高的比例分别在7%、13%和14%，相比直接提20%的保证金比例要优惠得多，这样一来，可以节省我们一定的资金成本。

注意这其中的14%和8%以及线性提高比例20%是笔者根据市场上平均水平假设计算的实际每家券商的收取模式有所不同详细可以咨询