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投资者只做A股融券做空，底仓全部配置港股通标的，长期运营过程中新股申购额度、港股通二十日日均自有资产都能维持稳定，只有两融维持担保比例常年处于较低水平，持续面临风控层面的压力。
在新股市值核算这块，融券只是临时借出证券卖出，资产所有权依旧属于投资者本人。每日收盘时自有A股持仓市值会全额计入对应市场二十日日均打新统计，融券操作不会减少手中持仓份额，申购额度不会下降。只要不抛售自有A股底仓，沪深、北交所可申购额度长期保持不变，和账户持有的港股仓位互不干扰。
核算港股通开通所需的二十日日均自有资产时，融券交易不会处置账户内自有港股，整体自有资产规模不会缩水，滚动测算的日均数值保持平稳，不会因融券操作低于五十万标准，券商也不会下发资产不足的风险通知。唯一变化是融券卖出所得资金会一直处于锁定状态，不能随意支取调配。
从两融风控角度分析，账户不存在融资欠款，但融券负债会长期计入总负债。账户担保品仅有折算率偏低的港股通，缺少高折算A股、闲置现金作为安全垫，一旦港股价格大幅下行，账户总资产缩水，维持担保比例不断走低，会频繁收到追加保证金通知。
综合来看，只开展融券做空的账户风险远小于同时融资加融券的双向杠杆账户。唯一不便之处是冻结资金不能用于新股中签缴款，需要单独留存一笔闲置现金作为备用，除此之外打新额度、港股通交易权限相关指标都不会产生负面变化。
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发布于2026-7-14 14:22 南京
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