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库存周期是判断造纸行业拐点的核心指标，分为去库存、补库存两个阶段。行业库存持续下降、纸价止跌回升，代表下游需求回暖、行业进入补库存周期，是景气上行拐点，适合布局；库存持续堆积、纸价持续下跌，代表需求疲软、行业去库存，景气下行，需要规避。龙头企业库存数据最具参考性，中小厂数据失真。库存低位+浆价下行+需求回暖三重信号共振，就是板块最佳布局时机；库存高位、需求低迷阶段，板块大概率持续震荡调整。
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周期行业底部阶段，哪些指标可以判断行业即将迎来反转而不是继续下行
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