科创板股票上市首日即可作为融资融券标的（上交所规则明确），券商要做的核心是：首日自动纳入标的、设置高保证金与集中度、严控券源与风控、同步系统与客户告知。下面按业务全流程拆解券商实操要点（2026 最新）。
一、规则与标的准入（首日自动纳入）
1. 监管依据
上交所《科创板股票交易特别规定》：科创板股票自上市首日起可作为融资融券标的。
全面注册制配套：注册制股票（含科创板、创业板、主板注册制）上市首日自动纳入两融标的池，无需交易所另行公告中国证券金融股份有限公司。
2. 券商内部标的准入（必须做）
标的范围：科创板新股上市首日，自动纳入公司两融标的（不得自行排除）。
标的状态：上市前 5 日无涨跌幅、价格笼子、临停规则同步适用两融交易。
排除情形：被 ST/*ST、退市整理、流动性极差、存在重大风险的，券商可按内部规则暂停标的资格。
二、首日两融核心风控参数（券商必须设置）
1. 保证金比例（关键）
融资保证金比例：科创板新股首日≥100%（部分券商设 120%–150%），远高于普通标的（通常 60%–80%）。
融券保证金比例：≥150%（部分券商≥200%），严控融券杠杆。
示例：融资买入 100 万新股，需至少 100 万保证金；融券卖出 100 万，需至少 150 万保证金。
2. 集中度管控（最严）
上市前 5 日（无涨跌幅期）：
单一科创板新股：持仓 / 净资产≤30%
科创板整体：持仓 / 净资产≤40%
融券集中度：科创板融券负债 / 净资产≤40%
第 6 日起（20% 涨跌幅）：
单一科创板：≤40%
科创板整体：≤60%
3. 维持担保比例（强制）
预警线：140%–150%
警戒线：130%
平仓线：115%–130%（新股通常取高值）
低于预警线：禁止融资买入、融券卖出、担保品转出。
三、券源与转融通（融券核心）
1. 券源准备（首日融券必备）
自有券源：券商自营盘、做市商库存、长期持仓的科创板股票，提前划转至融券专用证券账户上海证券交易所。
转融通借入：上市前向证金公司 / 出借人（公募、社保、保险等）预借券源，锁定首日可融数量中国证券金融股份有限公司。
券源上限：单只新股融券规模通常不超过流通市值 5%–10%，避免券荒与操纵。
2. 转融通操作
上市前完成转融通证券出借 / 借入申报，确保首日开盘前券源可用中国证券金融股份有限公司。
大股东 / 董监高出借：按新规视为卖出，6 个月内不得反向交易，券商需严格核查。
四、系统与交易流程（首日必须打通）
1. 系统准备
标的自动更新：交易系统T-1 日晚将新股加入两融标的池，T 日开盘生效。
参数自动加载：保证金比例、集中度、担保比例等风控参数T 日开盘前自动生效。
权限校验：信用账户必须同时开通科创板权限 + 两融权限，缺一不可。
2. 交易规则（与普通两融一致，但更严）
融资买入：在额度内，以担保物为质押，融入资金买入科创板新股。
融券卖出：在券源与额度内，借入新股卖出，所得资金只能买货币基金、短债等低风险产品中国证券金融股份有限公司。
价格笼子：连续竞价限价申报 **±2%**，与现货一致。
盘中临停：较开盘价 ±30%/60% 各停 10 分钟，临停期间不可融资买入 / 融券卖出。
五、客户管理与告知（合规必备）
1. 适当性管理
客户需满足：两融开户条件（6 个月经验 + 50 万日均资产）+ 科创板权限（24 个月经验 + 50 万日均资产）。
风险测评：必须为进取型 / 积极型，保守型 / 稳健型禁止开通科创板两融。
2. 风险告知（强制）
上市前向客户推送：科创板新股两融风险提示（无涨跌幅、高波动、强平仓、集中度限制）。
合同 / 协议：明确新股两融的特殊保证金、集中度、平仓规则。
六、应急与监控（首日重中之重）
1. 实时监控
监控指标：价格波动、融资买入 / 融券卖出量、集中度、维持担保比例、券源余量。
异常处理：暴涨暴跌、集中度超标、券源耗尽时，暂停融资 / 融券、强制平仓、限制开仓。
2. 应急机制
制定科创板新股两融应急预案，明确异常情形下的操作流程、权限与责任人。
与交易所、证金公司保持沟通，及时获取券源、风控、交易状态信息。
七、券商操作时间线（关键节点）
T-2 日：确定新股名单，准备券源（自有 + 转融通）。
T-1 日：
系统更新标的与风控参数。
向客户推送风险告知。
完成转融通借入 / 出借申报。
T 日（上市首日）：
开盘前：标的生效、参数加载、券源可用。
盘中：实时监控、风控执行、异常处理。
盘后：清算、统计、券源归还 / 补券。
T+1 日起：持续监控，第 6 日调整集中度与保证金比例。
八、一句话总结（行内实操）
券商要做的就是：首日自动纳入、高保证金 + 严集中度、备好券源、系统打通、严控风控、充分告知，在合规前提下满足客户两融需求，同时守住风险底线。

发布于2026-3-18 12:01 重庆

科创板股票上市首日纳入两融标的，券商需要提前做好系统对接和风控准备。一方面要实时更新标的证券名单，同步调整授信额度；另一方面得加强盘中动态监控，对波动大的个股及时设预警，控制集中度风险。同时还得做好客户沟通，提醒杠杆交易风险，别盲目追高。

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发布于2026-3-18 11:35 北京