您好，军工基金和半导体 ETF 的长期潜力各有支撑，前者胜在需求稳定、确定性强，后者赢在成长空间广、增长弹性大，很难绝对判定谁的潜力更大，具体需结合行业逻辑和风险特征判断，以下是详细分析：

半导体 ETF：高弹性成长，长期增长天花板高
需求端爆发力拉满：半导体是 AI、新能源汽车、AIPC、卫星互联网等新兴产业的核心硬件，当前 AI 算力需求激增，汽车智能化也让车载芯片用量大幅增加，这些领域的持续扩张会长期拉动半导体需求。2025 年行业已迎来 “需求 - 产能 - 库存” 三周期共振，不少子板块业绩高速增长，像鹏华半导体 ETF（159813）近 1 年净值增长曾达 68.25%，机构还预测该类 ETF 未来 6 - 12 个月有望实现 25%-35% 的涨幅。
国产替代提供强驱动力：国内半导体设备国产化率目前不足 20%，在国外技术限制的倒逼下，国内龙头企业已在核心环节实现突破，2020 - 2023 年行业营收复合增速达 47.6%，预计 2025 年国产化率将提升至 25% 以上。再加上国家大基金持续扶持，国产替代的推进过程会为半导体行业带来源源不断的成长动能。
估值具备修复空间：截至 2025 年 6 月，中证全指半导体指数 PE（TTM）仅 28.3 倍，处于近 10 年 12% 的分位低位，后续随着业绩释放，估值修复的动力充足，为长期投资提供了安全垫。

军工基金：稳健确定性强，成长节奏更平稳证券时报
政策与预算支撑稳定：国防建设是国家战略，2025 年我国国防预算达 1.78 万亿元，增幅连续三年持平于 7.2%，且当前国防预算占 GDP 比重长期低于 1.5%，显著低于全球平均水平，未来仍有持续增长空间。稳定的预算投入让军工企业订单能见度高，2025 年前三季度申万国防军工板块营收同比增长 6.7%，净利润也从上半年的亏损转为微增，行业已显现景气反转态势。
新增量市场持续拓宽：我国军工出口结构已向无人机、隐身战机、导弹系统等高附加值领域升级，从过去的 “依赖进口” 转变为 “高端出口”。同时军民融合不断深化，军工高技术向民用领域加速转化，比如无人机技术在物流、农业的应用，商业航天的蓬勃发展，都为军工企业开辟了多元化盈利渠道，打破了传统军品业务的增长局限。
抗风险能力突出：军工行业需求刚性，受宏观经济波动影响极小，在市场整体调整时，往往因订单确定性强而表现更抗跌。比如 2025 年 11 月曾出现半导体板块资金净流出 32.69 亿元，而军工板块逆势获得 46.51 亿元资金净流入，成为资金的 “避风港”。
此外两者也各有明显风险短板：半导体 ETF 面临技术迭代快、国际巨头竞争激烈、贸易政策变动等风险，行业周期性极强，短期回调幅度可能很大；军工基金则存在信息透明度低、研究难度大，且板块难有爆发式增长，估值相对偏高，一旦地缘政治等事件催化减弱，短期可能缺乏明显行情弹性证券时报。

综上，若投资者风险承受能力强，追求高弹性增长，看好新兴产业对半导体的持续拉动，半导体 ETF 的长期成长潜力更值得期待；若偏好稳健，不想承受过高波动，看重业绩确定性，希望投资有稳定政策托底的领域，那么军工基金的长期投资价值更契合需求。

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发布于2025-11-27 17:45