你好！关于纯碱期货月底目标位的问题，张经理结合当前市场情况给你分析一下：

从基本面来看，纯碱目前面临三大压力：1）新产能持续投放（远兴能源280万吨/新都化工70万吨装置试车中）；2）出口利润倒挂导致外需下滑（9月出口环比降12.77%）；3）社会库存仍处高位（厂库+社库合计超238万吨）。技术面上2601合约在1250-1260元/吨存在明显压力位。

至于1300元的目标位，当前要实现难度较大。除非出现：1）碱厂大规模减产；2）玻璃厂集中补库；3）宏观政策超预期利好。否则按照当前供需格局，月底更可能在1180-1250区间震荡。

如果你正在操作纯碱期货，张经理建议重点关注这两个信号：1）当价格反弹至1250附近且持仓量下降时，可能是较好的套保或短空机会；2）若跌破1180且增仓放量，则可能测试前低1141支撑。

最新的纯碱库存数据及主力持仓变化具有较强参考性，想获取实时策略可以点头像加微信好友，发你《纯碱供需数据跟踪表》和《主力资金动向日报》，帮你更精准把握买卖时机。

发布于2025-11-14 16:55 上海

您好~

纯碱期货月底目标位能否到1300元/吨，需结合 当前市场供需基本面、成本支撑、库存水平、宏观情绪及主力资金动向​ 综合判断。截至11月中旬（以2024年11月为例），纯碱期货主力合约（如SA2501）价格在 1450 - 1550元/吨区间波动​ ，若月底（11月29 - 30日）要跌至1300元/吨（跌幅约10% - 12%），需满足较强的利空条件。以下是具体分析：

 一、纯碱期货当前市场背景（截至11月中旬）

 1. 价格与持仓情况
主力合约价格：SA2501合约价格约 1480 - 1520元/吨​ （具体随市场波动），较10月高点（约1650元/吨）已回调约10%（主要因需求疲软、库存累积）。
市场情绪：偏空为主（下游玻璃厂采购谨慎，现货成交清淡），但下方 1400 - 1450元/吨​ 存在成本支撑预期（部分企业接近亏损）。 

2. 供需基本面：供强需弱格局未改
（1）供应端（产量高位）
开工率维持高位：截至11月中旬，国内纯碱行业周度开工率约 85% - 88%​ （同比+3 - 5个百分点），部分企业检修结束复产，叠加新增产能（如远兴能源阿拉善三期部分产能释放）， 纯碱周度产量约70 - 72万吨​ （处于历史同期偏高水平）。
供应弹性大：纯碱生产装置重启成本低（停车后再开工仅需1 - 2周），若价格反弹，企业可快速增产；但若价格持续下跌至成本线，部分高成本企业（如联碱法企业）可能主动减产。
（2）需求端（下游采购低迷）
玻璃行业需求疲软：
浮法玻璃（占纯碱需求的45% - 50%）：11月下半月北方玻璃厂因气温下降减产（日熔量环比下降约2% - 3%），南方玻璃厂维持刚需采购，整体对纯碱的需求量边际减少。
光伏玻璃（占纯碱需求的15% - 20%）：受组件价格下跌、终端装机不及预期影响，光伏玻璃产线冷修增多（11月光伏玻璃日熔量环比下降约1% - 2%），进一步压制纯碱需求。
下游采购策略：玻璃厂（纯碱主要下游）维持 “低库存、按需采购”​ 模式（库存天数约15 - 20天，低于正常20 - 25天），且对高价纯碱抵触情绪强，仅接受低价货源。
（3）库存压力
厂家库存累积：截至11月中旬，国内纯碱企业总库存约 160 - 170万吨​ （同比+30% - 40%，处于近3年高位），且库存仍在缓慢增加（周度环比增幅约1% - 2%）。高库存会持续施压企业挺价意愿，部分企业可能通过 降价促销​ 来消化库存。 

3. 成本支撑逻辑
生产成本区间：
氨碱法（占比约40%）：完全成本约 1450 - 1500元/吨​ （当前价格已接近成本线，部分企业亏损）；
联碱法（占比约50%）：完全成本约 1300 - 1400元/吨​ （部分高成本联碱法企业成本接近1300元/吨）；
天然碱法（占比约10%）：成本最低（约1000 - 1100元/吨），但产能占比小，对市场整体成本影响有限。
关键支撑位：若纯碱价格跌破 1400 - 1450元/吨​ （氨碱法成本线），部分高成本企业（尤其是联碱法）可能被迫减产，从而缓解供应压力；若进一步跌破 1300元/吨​ （接近联碱法部分企业成本极限），减产范围可能扩大，但需极端悲观情绪配合。

 二、月底（11月29 - 30日）纯碱期货跌至1300元/吨的可能性分析 

情景1：可能跌至1300元/吨（概率约30% - 40%，需极端利空配合）
触发条件：
需求崩塌：玻璃厂（尤其是浮法玻璃）因终端房地产需求超预期下滑（如11月房屋竣工面积数据大幅低于预期），进一步压缩纯碱采购量（周度采购环比下降10%以上），导致纯碱厂家库存单周大增（如环比+5% - 8%）。
供应刚性：纯碱企业开工率维持高位（85%以上）且无主动减产计划（企业赌后市需求回暖，不愿提前降低负荷）。
宏观情绪悲观：大宗商品市场整体走弱（如原油、煤炭等能源价格下跌拖累化工板块），叠加纯碱期货市场资金空头主导（持仓量大幅增加，打压价格）。
成本支撑失效：联碱法企业（成本约1300 - 1400元/吨）全面亏损，但为维持现金流仍坚持生产（未出现大规模减产），导致市场供应过剩加剧。
价格路径：
若11月下半月纯碱期货价格持续下跌（如从1480元/吨跌至1420元/吨），且上述利空条件集中兑现，月底可能 短暂跌破1350元/吨​ ，并试探 1300元/吨支撑位​ （但需极端情绪推动）。
操作风险：
1300元/吨是 联碱法部分企业的成本极限​ ，若价格接近该位置，企业减产概率大幅上升（供应收缩将支撑价格），因此实际跌至1300元/吨后可能快速反弹，难长期维持。

 情景2：大概率在1350 - 1450元/吨区间震荡（概率约60% - 70%）
触发条件：
需求边际改善：南方玻璃厂（如华南地区）维持刚需采购（订单天数稳定在15 - 20天），光伏玻璃产线冷修未进一步增加（日熔量环比持平），纯碱周度库存增幅收窄（≤1%）。
供应小幅调整：部分高成本联碱法企业（成本接近1400元/吨）因亏损主动降低负荷（开工率降至80% - 83%），但氨碱法企业（成本1450 - 1500元/吨）仍维持生产（供应压力未根本缓解）。
成本支撑显现：纯碱价格跌至 1400 - 1450元/吨​ （氨碱法成本线）后，企业挺价意愿增强（低价货源减少），叠加期货市场空头获利平仓（持仓量下降），价格下跌动能减弱。
价格表现：
主力合约（SA2501）月底可能 在1350 - 1450元/吨区间震荡​ ，若库存数据环比改善，可能短暂反弹至1480 - 1500元/吨；若需求继续疲软，则下探1350 - 1380元/吨（接近联碱法成本线）。
关键支撑/压力位：
支撑位：1350元/吨（联碱法部分企业成本线）、1300元/吨（极端情况下的极限成本）；
压力位：1450元/吨（氨碱法成本线）、1480 - 1500元/吨（前期震荡平台）。 

三、投资者操作建议（基于不同情景） 

1. 若目标是做空（看跌至1300元/吨）
条件：需确认 需求持续恶化（玻璃厂采购大幅减少）、库存加速累积（周度环比+3%以上）、宏观情绪极度悲观​ 。
策略：在价格反弹至 1480 - 1520元/吨压力位​ 时轻仓试空（止损设在1550元/吨），目标位看至1350 - 1400元/吨（若跌破1400元/吨，可能进一步试探1300元/吨，但需严格止损）。
风险：若价格接近1350元/吨后企业减产或宏观政策回暖，可能快速反弹导致止损。 

2. 若目标是做多（博弈反弹）
条件：若价格跌至 1350 - 1400元/吨区间​ （接近联碱法成本线），且出现 库存增幅收窄、玻璃厂采购小幅增加、期货持仓量下降（空头平仓）​ 等信号，可轻仓试多。
策略：在1350 - 1380元/吨附近布局多单（止损设在1330元/吨），目标位看至1450 - 1480元/吨（短期反弹）。
风险：若需求无改善，价格可能继续下探1300元/吨。 

3. 保守策略（观望）
若市场无明显利多/利空信号（库存、需求、开工率均平稳），建议等待 11月月底库存数据公布​ 或 12月初玻璃厂冬储政策（若玻璃厂提前备货，可能带动纯碱需求）​ 后再操作。

 四、总结：纯碱期货月底目标位速查表
情景​触发条件​月底目标位区间​概率​关键逻辑​跌至1300元/吨​需求崩塌（玻璃厂大幅减产）、库存暴增、宏观悲观、成本支撑失效1300 - 1350元/吨（极限）30% - 40%极端供过于求，但接近企业成本极限后难长期维持1350 - 1450元/吨震荡​需求边际改善（刚需采购）、供应小幅调整（高成本企业减产）、成本支撑显现1350 - 1450元/吨60% - 70%供需弱平衡，价格围绕成本线波动反弹至1480元以上​库存环比大降、玻璃厂集中补库、宏观政策利好（如房地产刺激）1480 - 1520元/吨10% - 20%需强利多驱动，概率较低简单理解：纯碱期货月底跌至1300元/吨不是不可能，但需要 “需求崩盘 + 库存失控 + 企业硬扛不减产”​ 的极端组合（概率约30% - 40%）；更可能的情况是在 1350 - 1450元/吨区间震荡​ （概率60% - 70%），因为成本支撑（尤其是联碱法企业）会限制下跌空间。投资者需紧盯 库存、开工率、玻璃厂采购​ 三大核心数据，灵活应对！ （记住：纯碱是“成本驱动+需求敏感”型品种，1300元/吨是重要心理关口，但非铁底！）

发布于2025-11-16 09:37 成都