你好！沪铜期货下周行情确实让不少投资者纠结，张经理结合最新市场动态给你梳理关键点：

1. 当前多空博弈焦点：
- 供应端紧张持续：印尼铜矿停产叠加智利秘鲁减产，进口铜精矿加工费仍处-42美元/干吨低位
- 需求端现分歧：国内电解铜库存增至20.6万吨，但电网投资和新能源需求提供支撑

2. 关键位置参考（截至11月14日）：
- 上方压力区89000-90000元（10月高点区域）
- 下方强支撑85000元（20日均线+成本位）

3. 操作策略建议：
① 趋势跟踪：若站稳87000可轻仓试多，止损设86000，第一目标88000
② 套利机会：关注沪铜近远月价差，当前呈现Back结构
③ 仓位提示：机构持仓多空比55:45，建议单边仓位不超过30%

特别提醒：近期沪铜期货波动率明显放大，我们监测到主力合约出现"MACD金叉"信号，但需警惕美元指数反弹带来的回调压力。想获取实时更新的《沪铜期货压力支撑位图表》和机构持仓数据，可以点头像加我微信领取。国企期货公司专业团队每日推送交易提示，帮你精准把握买卖点！

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发布于2025-11-14 16:26 上海

您好~

沪铜期货（交易代码：CU，主力合约通常为 CU2412（2024年12月交割）​ ）下周（以当前时间推算，假设为11月第2周，即11月11日 - 11月15日）是否继续大涨，需结合 宏观政策预期、供需基本面（库存、冶炼开工）、美元指数、资金情绪​ 等核心因素综合判断。以下是基于近期市场动态的详细分析及目标位推演： 

一、沪铜近期大涨的核心驱动回顾（截至11月上旬）
在11月前半段（如11月1日 - 11月8日），沪铜主力合约（CU2412）从 76000 - 77000元/吨​ 快速拉升至 80000 - 81000元/吨​ （涨幅约4% - 6%），主要受以下因素推动：
宏观政策预期强化：中国央行释放“稳增长”信号（如11月MLF超额续作、暗示降准降息可能），叠加市场对 11月美国非农就业数据疲软（10月非农新增仅1.2万人，远低于预期的10万人）​ 的反应，美联储12月降息预期升温（概率从60%升至80%以上），美元指数从107回落至105下方，铜的金融属性（抗通胀、避险）被激活。
库存超预期下降：LME铜库存从11月初的 27万吨​ 快速降至 25万吨以下​ （注销仓单占比升至40%以上，暗示隐性库存流出），国内上期所沪铜库存从 16万吨​ 降至 14万吨​ （保税区库存亦边际减少），低库存对价格的支撑增强。
供应扰动预期：全球最大铜矿 Escondida（智利）​ 因劳工谈判僵持（工会要求加薪13%），市场担忧短期供应中断；国内精炼铜冶炼厂因 废铜原料紧张（进口废铜政策收紧）​ ，部分炼厂下调开工率（10月国内精铜产量环比微降）。
资金情绪推动：沪铜持仓量从 45万手​ 增至 50万手以上​ （多头增仓明显），部分机构押注“铜博士”作为全球经济风向标，在宏观转暖背景下提前布局。

 二、下周沪铜是否继续大涨？关键因素分析 

1. 宏观层面：美联储政策预期与美元指数
核心变量：美国 10月CPI（通胀数据，11月13日公布）​ 与 11月美联储官员讲话​ 。
若10月CPI同比增速低于预期（如降至3.0%以下，前值3.7%），或核心CPI（剔除能源食品）环比持平/下降，将进一步强化 美联储12月降息25 - 50个基点​ 的预期，美元指数可能跌破104（当前105.2），推动铜的金融属性上涨。
若CPI超预期（如维持在3.5%以上），或美联储官员表态“鹰派”（强调需观察更多数据再降息），美元可能反弹至106上方，压制铜价。
中国政策：11月国内是否出台新的稳增长措施（如基建投资加码、房地产“白名单”扩容），将影响铜的终端需求预期（电网、地产占国内铜消费的50%以上）。

 2. 供需基本面：库存与冶炼开工
库存变化：
LME铜库存：截至11月8日约24.8万吨（较11月初下降2万吨），但注销仓单占比降至30%（隐性库存流出放缓），若后续库存降幅趋缓或重新累库（如增至25.5万吨以上），将削弱支撑。
国内库存：上期所沪铜库存约13.8万吨（较11月初下降0.2万吨），保税区库存约5.5万吨（低位稳定）。若下游消费（如电线电缆、空调排产）未见明显改善，库存进一步去化空间有限。
供应端：
精炼铜产量：10月国内精铜产量约103万吨（环比微降0.5%），11月部分炼厂检修结束（如江西铜业、云南铜业），预计产量环比小幅回升至104 - 105万吨，但废铜原料紧张（10月废铜进口环比下降10%）可能限制增幅。
矿端干扰：Escondida铜矿谈判仍未落地（工会与必和必拓僵持），若下周仍未达成协议，市场担忧情绪可能升温（但实际中断概率仍低，除非罢工发生）。

 3. 需求端：终端消费现实
国内消费：
电网投资：1 - 10月电网基本建设投资完成额同比增长 20%​ （全年目标完成度较高，11 - 12月边际增量有限），但特高压项目用铜需求（高端线缆）仍有一定支撑。
地产与家电：10月房地产新开工面积同比仍下滑（-20%以上），但竣工面积降幅收窄（-5%），空调排产11月环比微增（+2%），整体需求仍以“弱复苏”为主，难现爆发式增长。
新能源领域：新能源汽车用铜（每辆车约80kg）和光伏铜缆（每GW用铜500 - 800吨）需求保持韧性（10月国内新能源汽车销量环比增5%），但对总量贡献有限（占铜消费约15%）。
海外需求：欧美制造业PMI仍处收缩区间（美国10月ISM制造业PMI 46.7，欧元区45.0），海外铜消费疲软，LME铜现货贴水维持在 -20至-30美元/吨​ （反映海外供过于求）。
4. 资金与市场情绪
持仓与升贴水：沪铜持仓量维持在 50万手左右​ （多空博弈加剧），但现货升水近期从 升水100 - 150元/吨​ 回落至 平水甚至贴水50元/吨​ （说明现货需求跟进不足，下游对高价铜接受度低）。
投机情绪：CFTC（美国商品期货委员会）数据显示，COMEX铜非商业净多头持仓增至 5.2万手​ （接近年内高位），若后续多头获利了结，可能引发价格回调。 

三、下周沪铜走势情景推演 

情景1：继续冲高（小概率，约30%）—— 若宏观与库存共振
触发条件：
美国10月CPI低于预期（如3.0%），美联储12月降息预期强化（概率>90%），美元指数跌破104；
LME铜库存继续下降（降至24万吨以下），国内现货升水重新走强（重回升水100元/吨以上）；
资金继续增仓推涨（沪铜持仓量突破52万手）。
价格表现：
沪铜主力合约（CU2412）可能突破 81000 - 81500元/吨​ 压力位，目标位上看 83000 - 84000元/吨​ （对应伦铜10000 - 10100美元/吨）。
操作建议：
仅限短线激进投资者，可在价格回调至 80000 - 80500元/吨​ 支撑位轻仓试多（止损79500元/吨），目标83000元/吨；
普通投资者谨慎追高，需密切关注CPI数据和库存变化。 

情景2：震荡调整（大概率，约60%）—— 若宏观或需求不及预期
触发条件：
美国10月CPI符合预期（如3.4% - 3.6%）或超预期（如3.7%），美联储官员表态“鹰派”，美元指数反弹至106上方；
国内现货升水维持弱势（贴水50 - 100元/吨），下游采购清淡；
LME铜库存降幅趋缓（维持在24.5 - 25万吨）。
价格表现：
沪铜主力合约在 79000 - 81000元/吨​ 区间震荡，若宏观利空发酵（如美元大涨），可能下探 78000 - 78500元/吨​ （对应伦铜9600 - 9700美元/吨）。
操作建议：
区间操作为主：在80500 - 81000元/吨压力位附近短空（止损81500元/吨），目标79000元/吨；或在79000 - 79500元/吨支撑位附近短多（止损78500元/吨），目标80500元/吨；
保守投资者观望，等待更明确的宏观信号。

 情景3：冲高回落（概率约10%）—— 若短期利好兑现后获利了结
触发条件：
沪铜快速拉升至81000元/吨以上后，多头获利盘集中平仓（持仓量下降）；
现货需求未跟进（升水转贴水），海外铜供应干扰未实际发生（如Escondida谈判突然达成）。
价格表现：
价格可能短期冲高至 81500 - 82000元/吨​ 后快速回落，测试 79000元/吨​ 支撑。
操作建议：
若已有多单，可在81500元/吨以上逐步止盈；
空仓者不建议追高，等待回调后的机会。 

四、关键数据与事件跟踪（下周重点）
美国10月CPI（11月13日21:30公布）：核心CPI环比若为0%或负值，利多铜价；若环比>0.3%，利空。
美联储官员讲话（如纽约联储主席威廉姆斯、理事沃勒）：关注对降息节奏的表态。
LME铜库存与注销仓单（每日更新）：若库存止跌回升或注销仓单占比降至20%以下，压制价格。
国内现货升贴水与下游采购（SMM调研数据）：升水走强（>100元/吨）说明需求跟进，反之则需求疲软。 

五、总结：下周沪铜操作速查表
情景​触发条件​目标位区间​概率​操作建议​继续冲高​美国CPI低于预期 + 美元跌破104 + 库存续降 + 资金增仓83000 - 84000元/吨30%回调至80000 - 80500元/吨试多震荡调整​美国CPI符合/超预期 + 美元反弹 + 现货升水弱 + 库存降幅趋缓78000 - 81000元/吨60%区间高抛低吸（81000上空，79000下多）冲高回落​快速拉升至81500元以上后多头获利了结 + 现货需求未跟进79000 - 81500元/吨10%已有多单止盈，空仓者观望简单理解：下周沪铜能否继续大涨，关键看 美国CPI数据和美元走势​ —— 若数据“爆冷”（通胀超预期下降），铜可能借势冲高；若数据“平淡”或美元反弹，铜价更可能震荡甚至回调。普通投资者建议 “不追高，等回调”​ ，重点关注 80000元/吨支撑和81000元/吨压力​ ，灵活操作！ （记住：铜的波动受宏观影响大，止损纪律必须严格执行！）

发布于2025-11-17 08:44 成都