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地缘政治风险如中美贸易摩擦对创新药出海的冲击相对有限，以下从短期和长期两个维度进行分析：
短期影响
从短期来看，市场可能会担忧未来脱钩的风险。不过，中国创新药出海是创新成果持续涌现和创新效率驱动的结果，是产业趋势不可逆转。2025年上半年，中国License - out交易共计72笔，已超过2024年全年交易数量的一半；交易总金额较2024年全年高出16%，其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔。进入2025年Q3之后，出海趋势仍在延续。并且美国政府与MNC的药价谈判，降价的结果会进一步强化对高效率低成本的中国新药成果的需求。接下来的第4季度，随着更多BD落地中国创新药企业，对出海的信心会逐步恢复。
长期影响
从长期来看，中美贸易摩擦对中国创新药行业的实质性影响也相对有限。在药品贸易领域，中美的贸易结构呈现出显著的不对称性。中国对美国主要出口仿制药和原料药，顺差规模仅几十亿美元；而中国自美国进口的则主要是专利药品和高端医疗器械。中国出口的药品未对美国供应链造成较强的安全问题，且中国出口的知识产权是服务性贸易，在此过程中，美国药企与美国老百姓都是受益的。从基本逻辑判断，美国没有理由去限制这种让其企业和民众双双受益的BD交易。同时，目前在美国市场实现商业化的中国创新药品种本身屈指可数，并且其中多数已在美国本土建立了产能，几乎不受关税等传统贸易壁垒的直接影响。
在投资创新药相关领域时，易方达有多款创新药主题基金可供选择。比如易方达恒生港股通创新药ETF（159316），它跟踪恒生港股通创新药指数，聚焦港股创新药赛道；创新药ETF易方达（516080），跟踪中证创新药产业指数，覆盖A股创新药产业链龙头。这些基金能让投资者在一定程度上分享创新药行业发展带来的红利。
短期影响
从短期来看，市场可能会担忧未来脱钩的风险。不过，中国创新药出海是创新成果持续涌现和创新效率驱动的结果，是产业趋势不可逆转。2025年上半年，中国License - out交易共计72笔，已超过2024年全年交易数量的一半；交易总金额较2024年全年高出16%，其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔。进入2025年Q3之后，出海趋势仍在延续。并且美国政府与MNC的药价谈判，降价的结果会进一步强化对高效率低成本的中国新药成果的需求。接下来的第4季度，随着更多BD落地中国创新药企业，对出海的信心会逐步恢复。
长期影响
从长期来看，中美贸易摩擦对中国创新药行业的实质性影响也相对有限。在药品贸易领域，中美的贸易结构呈现出显著的不对称性。中国对美国主要出口仿制药和原料药，顺差规模仅几十亿美元；而中国自美国进口的则主要是专利药品和高端医疗器械。中国出口的药品未对美国供应链造成较强的安全问题，且中国出口的知识产权是服务性贸易，在此过程中，美国药企与美国老百姓都是受益的。从基本逻辑判断，美国没有理由去限制这种让其企业和民众双双受益的BD交易。同时，目前在美国市场实现商业化的中国创新药品种本身屈指可数，并且其中多数已在美国本土建立了产能，几乎不受关税等传统贸易壁垒的直接影响。
在投资创新药相关领域时，易方达有多款创新药主题基金可供选择。比如易方达恒生港股通创新药ETF（159316），它跟踪恒生港股通创新药指数，聚焦港股创新药赛道；创新药ETF易方达（516080），跟踪中证创新药产业指数，覆盖A股创新药产业链龙头。这些基金能让投资者在一定程度上分享创新药行业发展带来的红利。
发布于2025-11-12 23:33 深圳
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