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截至2025年，当前医药板块估值溢价率为268.64%，达到历史74.00%分位，高于历史平均溢价率237.04%，处于2010年以来的相对中位，不过三季度有所回落。从绝对位置看，申万医药指数距离最近5年的价格高点还有接近50%的差距。从资金配置角度，2025年第二季度，股票型公募基金重仓医药市值占比为12.2%，环比上升1.8个百分点，连续两个季度回升，但与2020年以来的均值13.7%相比，仍有提升空间，显示资金配置尚未到达高位。更为重要的是，剔除医药主题基金后，公募基金重仓医药市值占比仅为6.44%，处于历史较低水平。这意味着如果市场对医药板块的关注度进一步提升，增量资金涌入的空间可能较大。
从行业数据来看，我国基本医保基金收支稳健增长，在医药支付端提供稳定支撑。国内创新药资产全球认可度快速提升，BD交易量价齐升，Top MNC对国内创新药资产关注度持续上升；器械招采增速较二季度高位有所回落，但整体仍处于稳健增长姿态。中邮证券看好四季度及明年医药板块调整后的配置性价比，银河证券也认为医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势。
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发布于2025-11-7 23:11 北京
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