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2025年10月棕榈油期货呈现震荡偏弱格局，主力合约P2512在10月21日收于9176元/吨，较月初下跌1.8%，但资金流入迹象明显，持仓量增加251手至33.39万手，显示市场分歧加剧。当前供需端呈现“主产国增产+政策扰动”的博弈特征，短期需警惕技术性回调风险，中长期关注印尼生物柴油政策落地进度。若想获取实时策略调整提示，可点击加微信获取《棕榈油期货日内操作指南》。
一、核心驱动因素解析1. 供应端压力：马来西亚、印尼进入增产周期，10月前20日马棕产量环比增3.2%，库存预计增至185万吨（环比+5%），压制价格上行空间。印尼虽计划将CPO出口税从10%提至15%以支持B50生物柴油计划，但政策执行需到2026年Q1，短期支撑有限。
2. 需求端疲软：印度9月进口量同比降22%至48万吨，欧盟生物柴油需求因“反森林砍伐”法规减少15%，中国9月进口量环比降8%至32万吨，全球需求增长乏力。
3. 资金行为：10月21日主力合约成交量达46.62万手，资金净流入1.2亿元，但多空比降至1.07（前日1.12），显示空头加码迹象。
二、日内操作策略1. 短线交易：支撑位：9100-9150元/吨（10月低点+黄金分割0.618位），若价格回调至该区间，可轻仓试多，止损设于9050元/吨下方，目标看向9300-9350元/吨。
• 压力位：9350-9400元/吨（20日均线+整数关口），若价格反弹至该区间，可短空，止损设于9450元/吨上方，目标看向9200-9250元/吨。
2. 波段操作：若价格跌破9050元/吨，可能下探8900-9000元/吨（成本支撑位），届时可分批布局多单，止损设于8850元/吨下方。
三、风险控制要点1. 仓位管理：单笔交易仓位不超过20%，总头寸保证金占比不超过50%。2. 止损纪律：严格按策略设置止损，避免因情绪化操作扩大亏损。3. 政策跟踪：重点关注印尼B50政策细则（预计11月发布）及马棕MPOB报告（11月10日）。
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发布于2025-10-22 13:20 北京
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