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你好，私募亏损时通常不收取业绩报酬，少数特殊情况会收，主要看基金合同里的具体约定。
最常见的情况是亏损时不收取。2025年行业里大部分私募都采用“高水位法”计提业绩报酬，只有基金净值超过历史最高水平时，才对超出部分收费。比如某私募净值曾达到1.3元，后来跌到1.1元，即便比初始的1元仍有盈利，但没突破1.3元的“高水位”，就不会计提；要是净值直接从1元跌到0.9元，属于绝对亏损，自然更不会收。而且监管也倡导利益一致，现在80%以上的私募都明确“投资者先赚钱，管理人再拿报酬”。
但有少数特殊情况可能会收，主要是相对收益策略的产品。比如一些沪深300指增私募，合同约定以指数收益为基准，只要跑赢指数就能对超额部分收费。假设上半年指数跌了13%，基金只跌了8%，虽然投资者实际亏了钱，但跑赢指数5%，按行业常见的20%计提比例，管理人就能收这5%里的1%也就是20%作为业绩报酬。不过这类情况在2025年已经比以前少了，监管对业绩基准的合理性要求更严了。
还要注意，业绩报酬和固定管理费是两回事。哪怕亏损不收业绩报酬，私募通常还是会收1.5%左右的年管理费，这部分是按日从净值里扣除的，会体现在日常净值波动中。但管理费是固定成本，和是否盈利无关，业绩报酬则完全和收益挂钩。
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发布于2025-10-16 16:07 上海
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