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你好，恒生科技还能涨，2025年四季度有明确上涨机会，短期震荡是布局窗口，多重利好共振支撑后续空间。
全球流动性宽松是核心推力。美联储9月已重启降息，四季度大概率进入快速降息阶段，预计连续降息3到4次，10月还可能再降25个基点。美元流动性转松会推动外资回流港股，而恒生科技作为外资重仓的核心资产，最能受益于这种资金转向，这是四季度行情的重要支撑。
内外资金都在主动布局。10月9号南下资金净买入港股30.43亿港元，其中快手获得10.86亿净买入，已经连续3天被加仓。恒生科技ETF也连续3个交易日获资金净流入，合计达8237万元。内资持续增持叠加外资回流预期，资金面的合力正在形成。
估值修复空间还很充足。截至9月底，恒生科技指数市盈率24.6倍，处于有数据以来37%的分位，显著低于纳斯达克100指数的35倍和韩国KOSPI科技指数的28倍。机构测算，若低估龙头估值修复到成分股均值位置，指数有望上涨15%左右，安全垫和上涨弹性都很明确。
成分股业绩提供扎实底气。前十大成分股三季度业绩全部回暖，腾讯控股营收增长12.5%净利润增长18.2%视频号广告收入涨40%；阿里巴巴营收增长9.8%净利润增长15.6%海外业务增速突破30%；美团净利润更是增长22.5%。业绩改善为指数上涨奠定了基本面基础。
短期震荡不用过度担心。10月9号恒生科技指数跌0.66%收于6471.34点，属于高开后的正常整理，半导体板块短期调整拖累了指数，但AI赋能的主线没有改变。后续可逢震荡分批布局，重点跟踪外资回流节奏和成分股三季报细节。
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发布于2025-10-10 16:57 上海
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