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你好，南方中证银行当前建议结合持仓结构与风险偏好动态持有，既需正视短期盈利压力带来的波动，也可把握板块低估值支撑下的中长期修复机会。
从持仓结构与风险偏好看，若组合中金融资产占比低于15%，可逢波动分批加仓，且每次不超现有仓位20%；若超20%需控制仓位至15%-20%，避免单一板块过度集中。投资期限短于1年的投资者宜降低持仓比例，能承受1年以上波动的可保留底仓。
短期盈利压力源于二季度商业银行净息差1.42%的低位运行，存款定期化加剧负债成本压力，叠加市场对地方债务的担忧，导致一个月4%的回撤。但积极信号也已出现，净息差降幅较一季度收窄，不良贷款率1.49%环比下降，地方债务置换稳步推进，资产质量缓冲充足，短期压力边际缓解。
板块估值修复的中长期机会明确，当前中证银行指数PB0.67倍处于近十年36%分位，安全边际显著。板块近12个月平均股息率3.92%，提供收益安全垫。机构资金持续增持，政策定向支持强化风险缓释，随着经济复苏带动需求改善，净息差企稳后估值修复逻辑有望兑现，但需耐心等待1-2个季度的周期验证。
操作上，建议轻仓者可借回调摊薄成本，重仓者优先优化组合结构。中长期关注三季度净息差变化与政策落地效果，动态调整持仓比例。
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发布于2025-9-16 00:11 上海
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