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您好，2025年明星基金经理的超额收益，主要来自选股能力，择时贡献相对有限。历史数据显示，优秀基金经理的超额收益中，选股贡献占比通常超70%，而择时对收益的增益波动较大，且长期来看难以持续跑赢市场。
选股能力：超额收益的核心来源
案例支撑：易方达张坤管理的易方达中小盘，通过长期重仓消费、医药等优质赛道中的龙头股，实现超额收益；景顺长城杨锐文管理的景顺长城优选混合，凭借对科技、新能源等成长板块的深度挖掘，近三年收益率显著跑赢基准。
数据佐证：四因子模型显示，基金经理的选股能力平均带来1.23%的季度超额收益，而市场风险补偿仅为3.57%，规模因子贡献2.67%，选股能力对收益的贡献占比更高。
择时能力：辅助而非主导
市场适应性有限：择时需要精准判断市场拐点，但2025年市场波动加剧，政策导向、宏观经济数据、地缘变化等因素交织，择时难度提升。例如，2025年一季度人工智能板块快速上涨后回撤，若基金经理过度依赖择时，可能错失收益或遭遇回撤。
长期效果存疑：研究显示，即使基金经理每年通过择时获得2%的收益增长，也需70年观察才能证明其非运气所致，而选股能力的稳定性更强。
选股能力是明星基金经理超额收益的“压舱石”，择时更多是短期波动中的辅助策略。我公司名列行业前列，具备雄厚师资力量，欢迎右上角关注，获取个性化基金筛选服务~
发布于2025-7-9 17:39
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