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近期A股公司赴港上市出现H股对A股的正溢价现象，主要受国际资金对中国核心资产的配置需求驱动。从市场背景看，港股流动性近期显著改善，5月以来港股在亚太市场涨幅领先，吸引外资通过港股渠道布局中国资产。例如宁德时代、恒瑞医药等龙头公司H股上市首日即获外资热捧，溢价率最高达9%，反映出国际资本对行业龙头及长期成长性的认可。
这一现象背后存在多重因素：其一，政策支持内地行业龙头赴港上市，如证监会去年推出的5项对港合作措施加速落实，优质企业更易获得国际资本关注。其二，外资机构近期密集上调中国经济增长预期，并提高A股及港股目标点位，例如高盛将MSCI中国指数目标上调至84点，摩根士丹利等机构也强调中国科技及新质生产力领域的投资潜力。其三，港股市场机制灵活，外资进出便利，叠加企业全球化布局（如宁德时代的海外建厂计划），进一步吸引国际长期资金流入。
需注意的是，当前H股溢价集中于流通盘较小、纳入国际指数预期的标的，短期供不应求可能放大溢价效应。中长期看，若A股流动性及风险偏好回升，溢价或逐步收敛。建议关注外资持续增配的科技、新能源及消费龙头，同时留意政策与市场情绪变化对溢价空间的影响。
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发布于2025-5-26 22:42 武汉
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