注册制下,打新策略收益预期降低,风险特征更加复杂。收益方面,新股发行数量增多,但发行定价市场化,部分新股不再 “无脑打新必赚”,破发概率增加,且由于市场扩容,单只新股中签收益摊薄。风险特征上,定价风险凸显,企业估值受市场供需和行业前景影响大,高估值发行的新股上市后易下跌;此外,市场竞争加剧,参与打新的资金增多,中签率下降,且注册制下企业上市门槛降低,部分企业质量参差不齐,存在业绩变脸等潜在风险;同时,二级市场波动对新股上市后的表现影响更大,市场整体下跌时,新股也难以独善其身。
注册制全面推行之后,A股的打新收益逻辑发生了哪些本质变化?
在全面注册制下,“无脑打新”的策略为何失效?