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盈利模式与稳定性差异：军工细分领域盈利模式不同，导致 PE、PB 差异大。如军工电子信息领域，技术迭代快，企业若掌握核心技术，盈利增长潜力大，市场给予较高 PE；而军工材料企业，受原材料价格波动影响大，盈利稳定性差，PE 较低。从 PB 来看，航空航天制造企业固定资产投入大，资产规模大，市净率可能相对较低；而军工信息化服务企业，轻资产运营，主要价值体现在技术和人才，市净率较高 。
行业发展阶段与预期不同：处于不同发展阶段的军工细分领域，市场预期有别。新兴的军工无人机、高超音速武器等领域，发展前景广阔，市场对其未来盈利预期高，PE、PB 偏高；传统的陆军装备制造等领域，发展相对成熟，增长空间有限，估值相对较低 。
政策与订单影响程度各异：各细分领域受政策和军队订单影响不同。例如海军装备建设受国家海洋战略影响大，订单确定性高，企业盈利预期稳定，PE、PB 相对较高；而一些民参军企业所在细分领域，订单获取不确定性强，估值较低 。
发布于2025-5-8 22:27 武汉
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