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首席张经理
期货
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你好，菜粕与豆粕期货的关联性简单分析如下：
1、替代性驱动价格联动：两者均为饲料蛋白原料，豆粕（蛋白43%-48%）与菜粕（蛋白34%-38%）存在替代关系。当豆菜价差缩窄至菜粕/豆粕比价<80%时，饲料企业倾向增加菜粕用量，反之则替代豆粕。
2、季节性差异：豆粕旺季在春节前后（畜禽需求），菜粕旺季在夏季（水产养殖），但3-4月南美大豆上市压制豆粕，而菜粕水产备货启动，价差常现低点。
3、成本与政策传导：国际大豆价格（美豆为主）主导豆粕成本，菜粕更依赖国产菜籽及加拿大进口（2025年中加关税争端推高菜粕成本），但豆粕弱势时易拖累菜粕。
操作参考：当前价差若超历史均值，可关注多菜粕空豆粕套利，但需警惕国内水产需求不及预期风险。
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发布于2025-4-1 16:14 北京
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