融资融券交易对市场流动性和波动性的影响主要体现在以下几个方面:
1. 流动性提升:融资融券业务通过增加市场上股票的供应量和需求量,扩大了证券交易的深度,提高了整个证券市场的换手率,客观上有利于提高证券市场的流动性。
2. 波动性影响:融资融券交易能够减小股市的波动性,有利于市场的稳定和股票市场价格发现功能的实现,但融券交易的影响效果比融资交易小。同时,融资融券交易在短期内可能会增加市场的波动性,但随着时间的推移,其对市场波动性的正向影响逐渐显现。
3. 市场稳定性:融资融券制度的推出有助于改善市场稳定性。允许卖空的股票收益率波动性和峰度会显著下降,而收益率偏度会显著增加,表明融资融券制度的推出有助于改善市场稳定性。
4. 价格发现功能:融资融券交易可以完善证券市场的供求机制,具有价格发现、平抑市场波动的作用。
5. 市场波动性与流动性关系:实证研究表明,融资融券交易机制与整个市场的波动性存在长期协整关系,而与市场流动性不存在长期协整关系;融资融券交易对市场流动性和波动性有因果引致作用。
综上所述,融资融券交易对市场流动性有正面影响,能够提升流动性;对市场波动性的影响则更为复杂,短期内可能增加波动,长期则有助于稳定市场。这些影响与融资融券的发展现状、交易制度以及投资者心理有很大关系。
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发布于3小时前 北京