您好,一、行情回顾
1月豆粕先涨后跌,呈倒V型走势。月初南美大豆产量仍存较大不确定性,叠加1月USDA报告有望继续下调美国大豆期末库存,因此报告公布前内外盘维持强势,利多报告落地后连粕最高触及3825元/吨。但随后南美产区天气改善,以及短期缺乏新的利多提振,中旬起连粕随外盘高位回调。截至1月29日收盘,M2105报收3483元/吨,月收涨0.11%。
二、基本面分析
(一)供需分析
供给方面,海关总署数据显示,2020年我国累计进口大豆10032万吨,同比增长13.24%。天下粮仓压榨数据显示,去年我国累计压榨大豆9520.77万吨,同比增长13.41%。目前为美豆集中出口阶段,本年度美国大豆出口销售进度明显偏快,目前美豆出口已完成全年销售目标的95%。根据船期预计1、2月份进口大豆到港分别为815.6和700万吨,仍偏高于往年同期水平,因此短期国内上游供给依旧维持宽松预期。此外,目前为南美大豆生长关键期,巴西产区天气良好,新作大豆产量有望继续创历史新高,阿根廷产区上周降雨增加,土壤墒情得到改善,后期产量下调空间预计将缩小。
需求方面,农业农村部数据显示,截至去年11月末,全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上,预计最迟至今年上半年就会恢复到常年水平。当前生猪养殖利润虽已回落但仍存盈利,特别是自繁自养生猪养殖利润依旧处于高位,养殖补栏积极性仍在,因此猪饲料方面豆粕需求继续看好。禽饲料需求方面,由于去年蛋禽养殖盈利持续不佳,补栏积极性受到影响,目前育雏鸡补栏仍处于低位,预计今年上半年蛋鸡存栏或处于缓降趋势。不过目前养殖利润已回升至盈亏平衡点上方,若不出现禽流感疫情,预计后期蛋鸡存栏大幅下降可能性不大。整体看,随着猪饲料需求的持续恢复,饲料总需求依旧长期向好。
库存方面,截至1月22日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存484.16万吨,豆粕库存48.2万吨。去年国内豆粕供需双增,但供给增长幅度大于需求,沿海油厂进口大豆库存持续处于高位,不过由于今年年前备货积极,近期沿海油厂豆粕库存降幅扩大,但年前备货已逐渐进入尾声,预计现货库存降幅将有所收窄。
(二)天气分析
目前巴西大豆进入生长后期,天气预报预测未来15天巴西产区有90%可获得至少4.5英寸降雨量,50%可获得至少5.6英寸降雨量,10%可获得至少6.7英寸降雨量,降雨量持续高于平均水平,有利于大豆生长。阿根廷大豆正处于生长关键期,未来15天产区有90%可获得至少1.0英寸降雨量,50%可获得至少1.2英寸降雨量,10%可获得至少1.7英寸降雨量,整体降雨量明显低于平均水平,后期产量大概率继续下调,不过上周降雨改善了土壤墒情,下调空间或缩小。
三、后市展望
2月份巴西大豆处于生长后期,早播大豆已开始收割,未来两周产区降雨持续高于平均水平,有利大豆生长,新作巴西大豆产量有望创1.3亿吨以上历史高位,但今年收获进度偏慢。阿根廷大豆正处于生长关键期,上周产区迎来一波降雨,土壤墒情得到一定改善,但未来两周降雨量再次减少,产量仍存继续下调可能。由于前期南美天气改善,预计盘面难突破前高,但美豆库存已降至历史低位,巴西大豆集中上市窗口延迟,盘面下方支撑依旧偏强。国内方面,去年我国累计进口大豆到港量高于往年同期,进口大豆库存持续处于高位,不过今年年前备货积极,上周豆粕现货库存继续下降。综合分析,连粕走势或主要跟随外盘高位震荡,建议前期趋势性多单回避,年前短线操作为主。
发布于20小时前 北京