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你好公司发布2023年半年报，报告期内实现营业收入53.56亿元，同比-8.54%，实现归母净利润10.52亿元，同比-34.85%，Q1/Q2分别实现归母净利润6.52/4.00亿元，同比-17.5%/-51.47%，Q2环比-38.65%。纯碱价格及盈利能力维持相对高位，小苏打和尿素价格下跌拖累业绩。2023年上半年国内纯碱行业供需维持紧平衡，景气处于相对高位。
预计纯碱行业景气度有望维持至2023年底。自2022年开始，纯碱行业供需格局偏紧，2021年底连云港碱业130万吨/年大产能退出，叠加原计划2022年投产的产能延期至2023年，2023上半年仅有安徽红四方20万吨/年产能投产，公司阿拉善项目一期第一条生产线150万吨/年产能6月底投产，我们预计行业景气度有望维持至2023底。
未来公司将主导行业产能新增，引领行业转型升级。公司阿拉善天然碱项目一期共4条生产线，共规划纯碱500万吨/年，小苏打产能40万吨/年，其中第一条生产线纯碱150万吨/年产能已经于6月28日投料试车，目前运行正常，四条生产线预计年内全部投产，届时公司将具备纯碱产能680万吨/年，跃居行业第一。天然碱法具备绿色环保特性符合国家产业政策发展要求，同时具有低成本优势。阿拉善天然碱项目又叠加资源品位高、规模效应大、原料煤价格低等因素，成本优势更加显著。
首创证券分析师翟绪丽给出的投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.28/33.11/37.37亿元，对应EPS分别为0.67/0.91/1.03元，PE分别为11/8/7倍。考虑公司未来将成长为行业巨无霸，资源和成本优势无法复制，成长空间广阔，维持“买入”评级。
技术面看
股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡下行状态，可以持续关注。
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发布于2023-10-9 18:39 杭州
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