2019年,A股的全年走势可能是“N”字型。具体而言,1季度-2季度初,整体是宏观数据和上市公司财报的真空期,叠加多项积极财政政策(减税、基建托底、专项债扩容)密集出台,地产调控政策松动的预期也会在这一时期酝酿。我们在《资本市场怎么看2019年》的调查结果显示,投资者对经济下半年企稳的一致预期较强,因此市场可能提前反应信用和经济的企稳预期。此外,中美之间的贸易问题有希望在这一时期达成协议,相关领域的结构性改革、扩大开放等政策都会提振市场风险偏好,因此市场可能在年初就会出现一波以政策主题为主的上涨行情。2季度-3季度初,经济下行带来的企业盈利风险释放,信用债违约事件可能集中出现,市场进入避险模式,在流动性、盈利、风险偏好的阶段性冲击下,A股二次触底。3季度中后期-2019年末,信用和经济的企稳信号先后得到确认,投资时钟进入衰退末尾和复苏开端,市场对基本面的担忧逐渐消散,A股的估值修复,此时类似2013年下半年-2014年初,优先配置早周期的银行地产和受益于流动性宽松、风险偏好提升的成长股。
发布于2019-1-2 16:02 成都
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