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求教大神，为什么有人说“降准”是股市的利空？谢谢

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存款准备金率政策的真实效用体现在它对商业银行的信用扩张能力。对货币乘数的调节。由于商业银行的信用扩张能力与中央银行投放的基础货币量存在着乘数关系；而乘数的大小则与存款准备金率成反比！因此.若中央银行采取紧缩政策，可提高法定存款准备金率，从而限制了商业银行的信用扩张能力.降低了货币乘数；最终起到收缩货币量和信贷量的效果;反之亦然。
　　以上比较偏理论的说法破冰在此简单概括就是说，货币政策的公开市场操作的三种工具；存款准备金率。再贴现！再贷款.这是全世界央行的惯常操作.包括美联储和欧央行！比如现在美联储的加息.缩表的实现也要依靠这三种硬性的工具和一些美债的回购和逆回购；不同于美联储把联邦基准利率作为操作目标；中国央行把货币供应量(M2)作为直接目标。通过央行票据的回购和逆回购。利用央行宏观调节工具中等.来衔接流动性，熨平经济周期，这次的降准释放的流动性主要用在“债转股”项目和小微企业融资.这也是“资管新规”后的流动性定向补给；这是央行开出的定点药方！为目前疲软的股市和实体经济推注活力！但后续经济的表现据要看实施过程中资金是不是顺势流动还是被截留到高收益的区域里。这取决于经济系统的疏通和资源配置的合理性。
　　破冰认为央行每次释放流动性都会有溢出效应。当然资金都是往利率高的地方走。往价格刚性的资产上面堆积，但是由于资管新规出台使得银行系统的同业业务和委外资产规模和去处有了限制和更加严格的监控。一些理财业务由表外转为表内！加上证监会的“债转股”项目的推进；这次的流动性溢出应该会好很多，2009年的“四万亿”现象应该不会再出现；这是真正积极因素!
　　最后，破冰再强调一下“降准”这个概念！降准一定是释放流动性的！但是央行释放流动性的方式和渠道不只降准这一项；信用的扩张需要借助基础货币的发行和货币乘数效应的作用。但是信用也可以收缩，并不是经济发展中一定要信用扩张。有时候信用收缩更能匹配金融和实体的需要，但是降准目前对国内来说是正逢其时也是解决资金短缺的“一剂猛药”.经济有时候是很吊诡的，有些部门和行业极度缺乏流动性。有些部门和行业有泡沫的风险。很高的杠杆;到底是资金追逐利率还是资本追逐利润这些都是金融系统的内部通畅程度决定的！打通内部的关节和堵塞点！整个经济才会充满活力；血气才会全身供应没有滞涨和短缺并存的现象!
另外.虽然出现了降准，释放了一定的流动性；但是多以定向降准为主！相对于去年去杠杆的大基调，作用并不是很大.再加之楼市近一些被炒的火热.而股市近三年亏钱效应明显。每一次都会导致释放的资金会流向地产。因此对于股市的利好就好像空头支票一样.当然“降准“被很多人说成利空也就容易理解了。

发布于2018-10-2 09:29 上海