FOF基金中最主流的“风险平价”策略是什么？

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FOF基金中最主流的“风险平价”策略是什么？

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北经理

资深李经理资深李经理股票

帮助10万+ 好评1万入驻6年

你好，基于产品业绩比较基准确定组合波动、回撤限制目标，希望能帮助到您！

发布于2019-3-29 10:09 成都

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耿经理耿经理股票

帮助2.8万好评7342 从业7年

按照诺贝尔经济学奖得主马科维茨的均值-方差模型，在给定风险水平的条件下寻找预期收益最高的资产配置组合或者在给定收益的情况下寻找风险水平最低的投资组合，这构成了我们投资的基本逻辑。但是，这一理论有其天然的缺陷，只是从宏观的整体角度来分析风险，忽视了投资组合风险构成的结构。

为了避免投资组合风险结构分析的不足，基金公司推出风险平价策略。作为一类资产配置方法，风险平价策略在FOF基金中得到了广泛的运用，是重要的量化投资策略之一。传统的资产配置策略以回报率、波动率、权重等作为分析变量，但是忽略了风险的结构性问题，当面对重大事件时，投资组合会失去稳定性。

风险平价策略基于投资目标风险水平，和传统投资策略一样实施分散化投资，但在分析时会为组合中的不同资产分配相同的风险权重。在实际的量化分析中，就会对风险较高的资产给与较低的权重，风险较低的资产则会赋予较高的权重。这样一来，就熨平了风险较高资产的影响。而且，这也是一种风险更分散的策略，较高的债券比例使得其能够抵消波动较大的股票等高风险资产对组合收益的冲击，从而收益相对更为稳定。

在实际的运用中，在没有风险平价策略的基金投资中会有这样一个现象，基金的净值在涨而投资者却在亏钱。造成这种现象的一个主要原因就在于投资者往没有做好工具型基金的整合。使用“风险平价”策略可以有效的解决资产配置问题。对于投资人来说，投资者不会因为某个单一资产的巨大波动，而净值出现较大的损失。

FOF收益的来源，第一大类资产整体的一个上涨，比如说股票、商品、债券，长期来讲都是上涨的；另外一方面基金管理的净值也要比普通的指数有一定的超额收益。当风险平价策略应用到国内的FOF投资组合时，基金会有优秀的分险收益比。风险和收益比的稳定性既迎合了投资者的需求，也符合FOF基金公司的绩效评价。

当然，该也存在一定的质疑。首先，熨平风险较高的资产会使得股票等风险较大的配置比例变低，而固收类的投资比例会变高，如果处于牛市，这显然对投资者是不利的。其次，在应用中，债券等固收类投资比例高，与债券牛市有密切关系，从上个世纪80年代中期开始，欧美等国长期处于低利率，债券市场也处于长周期牛市，这使得风险平价策略的绩效和实际应用效果较好，但是，未来债券持续牛市的可能性较低，风险平价策略是否还满足实际的应用值得怀疑。

发布于2018-5-10 10:28 阿拉尔

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彭经理彭经理股票

帮助10万+ 好评8333 从业8年

：“基金中的基金”(FundofFunds,缩写为FoF)FoF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产

发布于2018-5-10 10:33 拉萨

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北经理北经理股票

帮助10万+ 好评1.1万从业7年

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你好，FOF基金是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF基金与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的，而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。

发布于2018-5-10 10:28 成都

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资深陈顾问资深陈顾问股票

帮助3.1万好评3774 从业9年

风险平价的核心在于降低单一品种的风险

波动率是我们作为普通投资人衡量投资标的风险的最常用指标，我们经常可以听到如下对话：

1）“基金波动小比股票稳”。

2）“大盘股很稳的没啥波动，不像小盘股上蹿下跳”。

这些都是普通投资人对于风险的直观感受。我们以股票和债券的资产组合为例，由于股票的波动率远高于债券，因此传统50%股票、50%债券的组合不能使这两大类资产的在组合中的风险均衡。

而风险平价模型的核心作用就是通过计算让股票和债券两大类资产在组合中的风险达到均衡，降低股票在组合中的风险。

发布于2018-5-10 10:29 杭州

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钱枫钱枫股票

帮助4107 入驻7年服务贴心

为了避免投资组合风险结构分析的不足，基金公司推出风险平价策略。作为一类资产配置方法，风险平价策略在FOF基金中得到了广泛的运用，是重要的量化投资策略之一。传统的资产配置策略以回报率、波动率、权重等作为分析变量，但是忽略了风险的结构性问题，当面对重大事件时，投资组合会失去稳定性。

发布于2018-5-10 10:30 青岛

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波段擒龙波段擒龙股票

帮助1.2万好评658 入驻6年

风险平价（RiskParity）策略应用于资产配置类FOF的构建时有着相当出色的绩效。然而，当配置的对象转为A股的行业指数时，风险平价策略似乎突然失去了魔力，褪变成最简单的等权重方法。究其原因，是行业指数之间的相关性远高于包含股票、债券和商品的大类资产。这说明，风险平价策略的使用效果严重依赖于初始资产类别的选择。

发布于2018-5-10 10:38 重庆

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