这三个不同的证券市场,在上市方面是有很大的不同,主要表现在以下几个方面:
第一方面,上市关注公司的时间点,不太一样。A股市场。更多的是关注这个公司的过去。美国市场更多是关注公司的未来。香港市场,是在美股和A股之间的,既关注过去,也关注未来,相对比较平衡。
第二方面,公司在这三个市场上市,对上市公司分红要求是不同的。A股市场虽然有要求分红,但是分红率一直都非常低,可以基本忽略上市公司的分红。但是香港市场。分红率整体是比较高的,特别是一些优秀的好的公司,比如说汇丰银行,每年分红率都能达到5%左右。美国股市,相比A股市场的分红率更高,但是相比港股市场分红率就更低。
第三方面,不同的是,三个证券市场,有不同的市盈率。整体而言,A股市场的市盈率水平比较高,因为A股市场是一个相对比较封闭的市场,加上A股是散户为主的市场,喜欢炒作,就把市盈率推高。香港股市的市盈率,在这三个市场当中是最低的,也是比较保守和稳健的。美国股市,上市公司的市盈率是两极分化,很好的公司、有未来的公司、大公司,这些类型的公司市盈率是比较高的,也有一些小公司市盈率非常低。
第四方面,对公司的盈利要求是不同的。A股市场,一般情况下是要求连续三年盈利,比如创业版和中小板。对公司的净利润要求至少要3000万元人民币以上,如果是报上交所的主板上市,要求还更加高。美国股市,对盈利并没有太多要求,在财务指标方面更加看重的是企业未来的盈利能力,以及企业创造收入的能力。注意收入不一定代表利润,特别是很多高科技和互联网行业,还是在投入期,和抢占市场份额的时候,公司是没有利润的,但是收入高。比如说过去的三大门户网站,新浪,网易,搜狐,都是在美国纳斯达克上市的中国公司,原因是在当时,不符合A股上市的要求,但是符合美国上市的要求。香港股市,对这方面的关注,刚好也在美国股市和A股股市之间,既看重盈利,但又不是很看重,因为香港股市是完全采用市场化的注册制的发行,公司就算亏损,有本事卖出去自己的股票,那也是你的能力,也是你公司的本事。
第五方面是,新股上市的难度不太一样。这三个市场进行对比之后,在美国上市是相对比较容易,比较简单的,在A股上市是比较艰难的,要求最高。香港股市在上市难度,同样是介于美国和A股之间。
第六方面是,新股上市之后的价格走势是不同的。A股市场由于暂时没有采用注册制,上市公司资源是比较稀缺的,新股发行很少失败的案例。因此,新股在上市当天,都是涨幅巨大,并且,之后还会持续上涨。等到股民和散户可以买入的时候,这些新股,已经涨得很高,。但是香港股市和美国股市,新股上市是有可能跌破发行价的,而且新股当天的上涨幅度一般情况下不会特别高。
第七方面,发行方式不一样。A股市场采用的是证券公司余额包销的方式,简单说,就是帮助公司上市的券商,在证监会批准之后,肯定能确保公司股票发行成功。但是在香港市场和美国市场,是有可能会产生发行失败的结果。
第八方面,上市公司在这三个不同的证券市场上市,进行融资,所拿到的资金的币种是不同的。A股市场上市之后,融资拿到的钱,毫无疑问就是人民币,在香港市场上市完成融资,拿到的钱是港币,在美国市场上市,完成融资,拿到的钱是美金。
综上所述,不同的上市制度,不同的监管制度,必然造就证券市场的不同土壤。土壤和环境,这决定了上市公司的质量,也决定上市公司,在土壤里面能不能吸收到养分,能不能持续成长,给股民带来回报。
因此,中国股市,需要进行真正的改革,把握好公司的质量,加强监管,保护中小投资者利益,对违法违规行为坚决打击。经过这样的一个过程之后,A股证券市场,还是有希望的。虽然目前从2015年到现在,A股进入熊市之后,已经下跌了两年半的时间,已经让很多股民失去了信心,但是如果散户朋友们,能够站在五年的角度,A股市场,还是有可能可以等到一波牛市,有基本面和业绩推动的牛市。
发布于2018-5-5 22:39 拉萨
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