第一种思路着眼于降低风险。这部分做市商不管客户的买卖动机,只关心自己手上的头寸。他们调整买卖价格,以使得在某一个很短的时间内买卖基本平衡,基本保证手上的净头寸很少,从而最大程度地降低了风险。这种模型出现在20世纪80年代。模型将买入和卖出作为两个独立的泊松过程输入交易系统。交易系统根据买卖的接单速度、单量和价格,分别调整买卖报价,保证库存净头寸在0附近漂。因为风险很低,所以利润很薄。有研究表明此种做市商模式年利润不到10%,在银行系统被广泛采用。
第二种思路着眼于提高利润。他们相信市场反映一切。无论内部消息怎么得来,如果想获利,那些人必须在市场上交易才行。市商通过分析自己接到的买卖单子,获得他们认为是正确的市场信号,然后调整价差,以获得更高的利润。虽然利用了程序化交易的很多技术,其基本道理和股市的技术分析差不太多,都是根据成交量、价格、变动速度等信息,短暂地预测未来的走势,然后加大市场趋势方向的成本,从而获取预测成功带来的额外利润。
发布于2018-2-28 13:53 北京
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