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原油是全球期现货贸易量最大的商品原油是全球最重要、期现货成交额最高的大宗商品现货成交额超过所有金属材料的总合全球总产量约1亿桶/日，按Brent100美元/桶计算，年贸易额3.6万亿美元。约相当美国GDP七分之一，中国GDP四分之一。
不同地区的原油采用不同的基准价格，WTI体系价格，BRENT体系价格，dubai体系价格，INE的SC等等。
现货价格=基准价格±升贴水
INESC=（Oman+运费+港杂交割等其他费用）*汇率=ICEBrent+Dubaiswap/BrentEFS+Oman/Dubaiswap=WTICushing+(WTIHouston-Cushing)+(Brent–WTIHouston)
NymexWTI–纽约（管理运费+海运运费）→ICEBrent–伦敦（品质价差）→Oma（物流运费）→INE的SC（上海）
WTI价格体系
WCSWTICushingWTIMidlandBrentWTIHoustonWCS–WTICushing反映加拿大原油相对WTI强弱。如果加拿大至美国原道管道中断，将导致WCS贴水走弱国内供需三角出口套利三角WTIMidland-Cushing反映产区Permian至物流中心运输成本。若产量高于运能，出现管容瓶颈将导致产区贴水走弱。WTICushing–ICEBrent为美欧基准原油跨区价差。若两地价差大于陆运+海运物流成本，将产生出口套利空间。与美国原油出口量相关性较高，价差受库欣库存变动和管道运输费用影响。WTIHouston-Cushing反映炼厂消费区及进出口地区与交割地管道物流成本。是WTI-Brent跨区价差波动重要来源。WTIHouston-Midland反映产区至消费区直接运输成本。若两地价差小于Midland-Cushing与Cushing-Houston之和，将出现物流套利空间。Brent-WTIHouston反映北海至美湾海运成本，主要受航运费率影响。WTIHouston相对更好反映美国原油海运出口地实际价格，可作为WTICushing的替代参考现货基准价
不同地区的原油采用不同的基准价格，WTI体系价格，BRENT体系价格，dubai体系价格，INE的SC等等。
现货价格=基准价格±升贴水
INESC=（Oman+运费+港杂交割等其他费用）*汇率=ICEBrent+Dubaiswap/BrentEFS+Oman/Dubaiswap=WTICushing+(WTIHouston-Cushing)+(Brent–WTIHouston)
NymexWTI–纽约（管理运费+海运运费）→ICEBrent–伦敦（品质价差）→Oma（物流运费）→INE的SC（上海）
WTI价格体系
WCSWTICushingWTIMidlandBrentWTIHoustonWCS–WTICushing反映加拿大原油相对WTI强弱。如果加拿大至美国原道管道中断，将导致WCS贴水走弱国内供需三角出口套利三角WTIMidland-Cushing反映产区Permian至物流中心运输成本。若产量高于运能，出现管容瓶颈将导致产区贴水走弱。WTICushing–ICEBrent为美欧基准原油跨区价差。若两地价差大于陆运+海运物流成本，将产生出口套利空间。与美国原油出口量相关性较高，价差受库欣库存变动和管道运输费用影响。WTIHouston-Cushing反映炼厂消费区及进出口地区与交割地管道物流成本。是WTI-Brent跨区价差波动重要来源。WTIHouston-Midland反映产区至消费区直接运输成本。若两地价差小于Midland-Cushing与Cushing-Houston之和，将出现物流套利空间。Brent-WTIHouston反映北海至美湾海运成本，主要受航运费率影响。WTIHouston相对更好反映美国原油海运出口地实际价格，可作为WTICushing的替代参考现货基准价
发布于2022-9-8 17:37 北京
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