三峡能源是三峡集团旗下的新能源业务实施主体。公司主营业务为风能、太阳能的开发、投资、 运营业务，主要产品为电力，所属行业为电力、热力生产和供应。

      公司实施“风光三峡”和“海上风电引领者”战略，积极发展陆上风电、光伏风电， 大力发展海上风电，深入推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风光基地开发， 同时公司坚持集中连片规模化开发海上风电，致力于成为海上风电领头企业。截至 2022 年 H1，公司装机规模达到 25.0GW，资产总额高达 2500 亿元，目前三峡能源业 务已覆盖全国 30 个省份，成为我国新能源运营商的龙头企业。

      近年来公司并网运营的风电、 光伏装机量逐年提升，发电量持续增长进而带动公司营收持续提升。公司营收由 2017 年 67.81 亿元，增长到 2021 年 154.8 亿元，2017-21CAGR 为 22.92%。公司归母净利润由 2017 年 24.3 亿元，增长到 2021 年 56.42 亿，2017-21CAGR 为 23.44%；此外随着风光装机成本降低，促使公司整体建设成本降低，营收质量不断提高，2020-2021 年归母净利润增速均大于营收增速。2022 H1 实现收入 121.3 亿元，同比增长 45.3%， 归母净利润 50.4 亿元，同比增长 36.62%，营收持续提升，盈利能力显著提升。

      而在碳中和背景下，风电光伏将持续受益。一方面，行业空间巨大：“十四五”风电、光伏增长路径已确定，光伏大基地规划 550GW，沿海省份规划海风57.5GW，预计22-25年风电、光伏CAGR分别为 14.8%、23.9%。另一方面，成本在不断下降：风光成本不断下降且仍有潜力，光伏已平价， 陆风、海风度电成本2030年有望降至0.19/0.31元/kWh。第三，收入在持续增长： 国补退坡后省补接力，电力市场化及绿电溢价均可提高新能源运营商盈利能力。

      国联证券预计公司2022-2024年营业收入为232.29/281.47/324.48 亿元，对应增速分别为50.02%/21.17%/15.28%，归母净利润77.68/99.22/117.33亿 元，对应增速分别为37.67%/27.73%/18.25%，EPS为0.27/0.35/0.41元/ 股，3年CAGR为27.6%，对应PE分别为21/16/14倍，并给与“买入”评价。