钢材、铁矿石晨会纪要2022.08.02
发布时间:2022-8-2 08:57阅读:394
本文来自 光大期货研究所
晨会纪要20220802:
钢材总结:钢厂减产带来供需阶段改善,反弹高度难有过高期待
需求:6月房地产数据除销售略有好转外,其他指标全面走弱,基建、汽车有所好转,7月螺纹、热卷表需先和后升,整体需求表现依然平淡。多地地产政策持续宽松,中央政治局会议要求保交楼、稳民生,发改委召开推进有效投资重要项目协调机制会议,指出积极扩大有效投资是稳经济的重要支撑,8月需求环比或将继续改善。不过7月末召开的中央政治局会议对国内形势的研判总体偏谨慎,不再强调全年发展目标,宏观政策上强调要积极扩大有效需求,但并没有透露新的增量工具。在地产下行压力依然较大的情况下,预计8月需求仍将维持低位。
供应: 6月粗钢、生铁产量环比均大幅增长,进入7月后产量进一步下降,7月最后一周钢联统计铁水日均产量降至213.58万吨,连续六周下降,降到今年2月以来的最低水平。6月中旬以来螺纹产量连续六周下降,7月22日当周降至230.29万吨,为2015年有统计数据以来的最低水平。热卷周产量6月份维持高位,进入7月后也连续四周下降。应该说进入7月以来的钢厂减产幅度超出预期,尤其是螺纹钢产量持续降至历史新低,使得螺纹从此前的过剩转为出现缺口,是带动钢价在7月下旬止跌反弹的重要原因。不过随着钢厂利润恢复,电炉钢产量最近已连续四周小幅回升,高炉产量7月末也开始止降转升,8月份产量或将有所增加。
库存:7月份螺纹总库存大幅下降255.76万吨,热卷库存小幅增加3.55万吨,螺纹库存逆季节大幅去化,目前螺纹库存同比已经大幅下降247.65万吨,多个市场开始出现缺规格现象,库存低位对钢价走势形成较强支撑。不过热卷压力依然较大,仍需要钢厂进一步减产来实现供需平衡。
成本:7月份铁矿石价格先跌后涨,整体仍小幅下跌,煤焦、废钢价格持续大幅下跌,钢厂长短流程利润均有所改善。不过7月末铁矿石及废钢价格均大幅上涨,部分钢厂盈利再度收窄,成本仍将制约钢厂复产空间。
总结:7月份钢价暴跌后大幅反弹,钢厂大幅减产带来供需阶段性改善,月末市场情绪明显好转。目前需求表现不温不火,今年甚至到明年初地产端需求都不太会有增量上的改善,8月份需求环比有所回升但高度或将有限。以现在的产量,到旺季肯定要缺货。但在缺少行政性限产的情况下,如果给了钢厂利润,钢厂产量恢复,市场对供应就会很担心。8月份钢材价格走势或将较为纠结,难以明确的单边趋势,或将反复震荡波动为主。
铁矿石:预计8月矿价呈现前高后低走势,需求仍为重点关注因素
供应方面,海外矿山发运量数据来看,截止7月22日,财年末冲量结束后,澳巴两国发运量均有所下降。其中澳洲发运量7232万吨,周均发运量1808万吨,环比下降1.8%。巴西发运量2864万吨,周均发运量716万吨,环比下降0.7%。分矿山来看,BHP和FMG周均发运量分别为562万吨和352万吨,环比下降0.2%和10%。VALE发运量环比小幅下降1.8%,周均发运量561万吨。从铁矿石45港到港量的数据来看,截止22日,7月到港量先增后降,周均到港量2323万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降,内矿库存继续累库。
需求方面,7月钢厂利润处于较低水平,月中一度亏损近500元/吨,月底利润有所修复逐步转正。由于钢厂亏损和下游需求疲软的原因,钢厂检修范围逐步扩大,月末铁水产量至213.58万吨,较月初下降22.38万吨,低于去年同期18.25万吨。高炉开工率和产能利用率下降至71.61%和79.3%。疏港方面,疏港量下降至259.8万吨,月降幅达8.2%。市场预期方面,七月上中旬,市场对于钢材需求预期非常悲观,但月底钢厂利润逐步转正且铁水产量的降幅已经很大的情况下,叠加钢厂库存持续处于低位和钢材需求的边际转好,市场开始预期铁矿石需求端的复产和补库预期。8月来看,上半月会有部分前期检修的高炉复产,但8月仍处于钢市传统需求淡季,整体或延续目前的疲弱态势,那么即使利润有所修复的情况下,钢厂复产积极性仍不会很高,还是看下游需求恢复情况来决定需求增长幅度。
库存方面,中国45港铁矿石库存7月延续累库趋势,目前为1.35亿吨,环比上月末累库909万吨,目前在港船舶数69条。钢厂库存方面,7月钢厂库存延续下降趋势,月库存下降856万吨至9684万吨,处于低位水平,目前的低库存情况下,若需求开始好转,钢厂的补库潜力较大。
总的来说,下游需求不及预期、钢厂的检修增多、港口持续累库使得7月中上旬价格弱势运行,月底复产和补库预期使得价格有所反弹。展望8月,供应端澳大利亚发运量若无突发情况预计小幅波动,VALE发运量目前进度偏慢,预计巴西发运将会有增量。根据发运节奏和船期推算,到港量或将有所增加。需求端来看,上半月会有部分前期检修的高炉复产,铁水产量短期内或将有所增加。但8月份仍处于钢市传统需求淡季,需求整体或延续疲弱态势,那么即使利润有所修复的情况下,钢厂复产积极性还是取决于下游需求恢复情况来决定需求增长幅度。库存端,港口库存或将在月初小幅降库,之后仍将回归累库。多空交织下,预计8月矿价呈现前高后低走势,需要关注需求现实与预期情况。
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