中国期货市场三十余年的发展，经历了由乱到治的过程，现时在“五位一体”监管下，恶性的逼仓操纵鲜有出现，但挤仓操纵偶有发生。
     期货挤仓是什么？为打击挤仓操纵，维护期货市场秩序，中国证监会制定并发布了《关于〈期货交易管理条例〉第七十条第五项“其他操纵期货交易价格行为”的规定》，明确将挤仓作为一种市场操纵行为予以禁止，相关规定自2019年11月22日起施行。根据中国证监会的规定，挤仓操纵是指“在临近交割月或者交割月合约上，利用不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，影响期货交易价格的行为”。
     挤仓为什么发生呢？挤仓产生的原因是商品期货市场实物交割制度的存在。目前，我国商品期货市场均采取实物交割制度，在交割月最后交易日之后，合约空头头寸持有者须履行交货义务，否则便要承担交割违约责任。无论是中国期货市场还是欧美等期货市场，绝大部分交易者并无交割意愿和交割能力，期货市场的客户可分为套期保值客户、套利客户和投机客户。投机客户和套利客户赚取的是价格波动的盈利，因此没有参与交割的动机；按照经典套期保值理论或者现代套期保值理论，套期保值的功能是通过期货市场对冲企业资产或者负债价格波动的风险，因此大部分套期保值客户尤其是买入套期保值客户亦不需要进行实物交割。在合约临近交割月或交割月最后交易日之前，投资者多以平仓方式了结头寸。在大部分投资者不参与实物交割的情况下，一些人单独或者联合，通过不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，并持仓捂盘导致合约流动性急剧下降，迫使无交割意愿和能力的空头在较高价位斩仓离场，从而实现获利的目的。
     挤仓有哪些危害？挤仓操纵通过人为扭曲期货市场的供需关系，严重影响期货市场价格发现和风险管理功能的发挥，阻碍期货市场服务实体经济功能的发挥。挤仓买入现货对于多头来说是不经济的，挤仓的目的是为了获取平仓所产生的超额盈利而已。挤仓导致不完全竞争，价格被扭曲，甚至畸高，价格失真的结果会导致产业客户利用期货市场套期保值失败，因为现货价格上涨低于期货价格上涨的幅度，价格失真会给实体经济传递虚假信号，引发社会产能增加，多头因无法处理相关商品，最后只能以不经济价格处理买入商品，导致短期商品供给增加，进而引发商品价格的混乱。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。