原油（钟美燕）：重要关口获得突破，油价重心稳步上移

原油：系统性风险下油价难独秀，但不能过度悲观

1、周四全球金融市场继续暴跌，美股抛压来袭，国际油价仍呈现回落，风险商品市场也是哀鸿遍野，NYMEX原油期货收跌2.99%，报70.85美元/桶，创9月21日以来收盘新低。布伦特原油期货收跌3.29%，报80.36美元/桶，创9月24日以来新低，两大油价分别较高位回调超过6美元/桶。SC1812合约夜盘收跌18.4报565.1元/桶，较高点598.5元/桶回调33.4元/桶。

2、从数据及消息面来看，库存超预期增加叠加OPEC+EIA对需求预估的下调，以及9月OPEC供应量的增加，令油价短期承压。

周四EIA库存数据大幅增加，美国10月5日当周EIA原油库存 +598.7万桶，预期 +280万桶，前值 +797.5万桶。当周EIA库欣地区原油库存 +235.9万桶，前值 +169.9万桶。另一方面，OPEC连续第三个月下调明年的全球原油需求增长，因贸易争端以及新兴市场波动率加大，这导致全球经济增速放缓。同时，原油产量继续刷新高位至1120万桶/日，这令原油多头信心继续受挫。

3、行情来看，此轮调整即是对前期过快涨幅的修正，系统性风险下，油价难以独善其身。内盘也存在调整，不仅在于人民币贬值的走势扭转，也在于跟随外盘的调整。目前来看，油价在情绪的维度不排除还有部分下行空间，但我们认为亦不能把这看成油价的趋势拐点，调整之后将会继续向上，内盘支撑或在550－560元／桶区间，空单可择机止盈，企稳后油价仍有望继续冲刺。

PTA（杨闯）：下游难言企稳，期价或震荡盘整

1.长假之后，受下游回暖、部分装置临停以及油价创四年来新高影响，PTA期价企稳反弹。不过近期全球股市和油价遭遇重创，价格纷纷至近期低位，成本端支撑有所松动，同时下游纺企按需采购，市场波动加大其观望心理，PTA反弹趋势戛然而止。

2.后市来看，成本方面，股市影响边际递减，油价季节性累库，而中期伊朗局势有支撑，PTA成本端下行空间有限。部分装置临停，当前PTA加工差700元/吨，低于上半年均值水平，加之10月检修计划较多，PTA供应偏紧状态。目前关注的焦点依然是下游聚酯情况，近期聚酯价格企稳小幅上涨后，下游采购积极性一般，产销不到100%处于累库状态，下游难言企稳。总之，成本和供应收紧下，TA下行空间有限，向下挑战前期低点可能性不大，而期价能否向上，要看下游实质回暖程度，这个过程或有反复，期价或震荡盘整状态。