晨会纪要20180827

韩颖朗：市场情绪主导磨底走势
上周走势因素影响：1）主力资金净流入权重行业，以金融为代表的权重行业出现较大幅度的反弹；2）美元指数在连续上涨后出现明显回落，人民币汇率反弹；3）外围不确定性因素抑制市场情绪，上周美国对中国160亿商品征收关税落地，同时美国贸易代表办公室就对中国的2000亿商品征收关税举行公众听证会。
下周影响市场走势的因素：1）受内外围因素影响的市场情绪恢复。美国贸易代表办公室针对价值2000亿中国商品征收关税的公众听证会将于中国下周二凌晨结束，相关消息是影响市场情绪的不确定性因素；同时人民币汇率走势也面临一定的不确定性。2）主力资金能否持续性流入，过去一周主板反弹得益于主力资金流入，然而由于市场情绪较弱，未来指数的持续上涨仍有赖主力资金进一步流入；3）过去一周创业板指与中小板指均创新低，并且涨幅较主板指数小，中小创个股具有高弹性特质，市场情绪如能恢复其反弹幅度将更值得期待。
操作上，在成交放大之前，依然建议观望为主，市场情绪疲弱的前提下指数上涨与下跌的空间均有限，指数将延续底部磨底的走势，不建议追涨杀跌；如成交量持续明显放大，建议对IC进行多单配置，中小创个股调整空间充分、弹性较大，或成为反弹先锋。对于长期而言，指数会否挑战前低仍需要关注市场情绪、成交量与主力资金配合，叠加人民币汇率波动与外围不确定性，建议暂且观望。

彭程：RU1901受期限结构约束，波动率暂难变大
上周二沪胶因资金主动入场做多，主力RU1901由30万手增仓至34万手，幅度超过10%，以涨停收盘，随后交易日在12500±300元/吨区间震荡整理。1-9价差上周因主力RU1901涨停扩大至近2000元/吨，但随后再次收敛至1860元/吨。与往年相比，目前这一价差水平远低于去年（价差：3000~3500元/吨，背景：国储收储传闻+海外限产），略低于前年（价差：2000~2500元/吨）。
8月以来，不论行情涨跌，现货波动均小于期货，或表明短期国内基本面趋于平衡；RU1901受期限结构（基差、9-1）约束，亦难有独立表现。操作上，我们认为，沽空风险收益比偏低，关注RU1809进入交割月后，9-1价差变动以及最终交割情况；9月下旬随着RU1809交割，预计RU1901波动率会有所提高；中期国内高库存仍是主要矛盾，因此仍不建议抄底。

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