对目标的期望

长期投资的另一个好处就是，最开始研究透彻了一家公司，之后只要公司的大方向不出现变化，就可以一直持有，这就将投资变成了“快乐投资”。

首先来看他持仓的第二大股票招商银行，招商银行此前自己算了一个数字，公司判断，可以给予与国际同行相同的估值15倍PE，业绩在2019年或将达到1000亿元。所以给予招行15000亿市值的估值是合理的，折合成股价是每股60元。

对于招行的预测，任俊杰提出15倍PE是可以给到的，理由有二：一是西方市场比较成熟，他们对银行股的长期估值就是15倍左右。银行是百业之母，一定程度上代表了经济的好坏。“我长期看好中国经济，一个正常的社会，只要没有出现大的政 治危机、经济危机，也就是阻碍发展十几年的这样的‘黑天鹅’，社会的发展都是正向的，有自己的修复能力，修复能力带来一个国家的指数向上”，任俊杰提到。

二是从资本回报角度来看，如果最终资本回报高于15%，那么从PB换算成PE也有15倍。目前招商银行的估值在10倍左右，估值较为低估。

对于招行的基本面，任俊杰表示，他现在还是招行的客户，觉得招行的服务十几年在银行中做得最好。另外，公司高层在一些高风险业务上做了谨慎的选择，他们之前也做过企业业务，但是后来由于风险较高而停止了，因为银行就是要控制风险。另外招行的呆坏账比例也更合理，电子化水平也更先进。