二、猪价和油价将是决定2018年通胀走势的核心变量：猪价企稳回升和油价上涨将抬升通胀中枢。1) 随着春节旺季的到来和低温天气来袭，猪价将企稳回升，叠加去年低基数效应和成本上升等因素，2018年CPI将摆脱食品价格拖累；2) 从历史来看，油价在我国通胀上升阶段均扮演重要的角色。受美元走弱、地缘局势紧张等因素影响，2018年油价中枢将继续抬升，助推国内通胀水平上行。

　　三、回溯历史：主导通胀上行的因素不同，受益的板块也各不相同。2000年以来，我国经历了三轮通胀明显上行的阶段，每一轮通胀上行原因不尽相同，A股受益板块也各不相同。具体来说：1) 在由总需求扩张导致的通胀上行阶段，周期板块往往率先受益(如：2003年6月-2004年8月)；2) 在由重要商品涨价拉升通胀水平的时候，受益于“涨价”的行业将表现更好(如：2006年10月-2008年4月)；3) 在财政和货币政策刺激引发的通胀当中，受益于劳动收入上升和消费升级等因素，消费板块往往能跑赢