近期市场表现相对平稳，房地产及相关周期产业链出现了一定的脉冲式上涨，而从个股的角度来看，中小市值板块依旧有主题扩散的趋势，具有概念的个股依然强势。短期来看，基本面没有明显的变化，4月库存数据显示，年初的小幅库存回补已经结束，经济再度进入主动去库存趋势，这表明周期性行业需求和之前预期的一样，并没有摆脱中期产能投资弱势带来的再度衰退。因此，我们预计短期内周期性行业仍没有绝对收益。此外，5月末至今，利率上行的局面依旧没有改观，尽管存在财政存款上缴的短期冲击，但是流动性偏紧的情况开始在国内外逐渐体现，这将成为影响6月市场的核心变量。对于小盘股，我们维持前期的观点，即目前进入新兴成长行情的中后期，主题热点逐渐开始发散，短期小盘股的上涨仍将持续，但是在公布中报的时点附近存有风险。