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　　 与2017年相比，今年的全球金融市场基调可能会由乐观转向谨慎，至少在瑞银和“大摩”摩根士丹利看来是这样的。

  瑞银、大摩同时看好瑞士股市

　　在全球股市经历了2017年的疯涨后，眼下华尔街的策略师们正将目光投向同一个地方，那就是瑞士股市。

　　当前，瑞银已经将瑞士列为投资者首选的欧洲市场，因其低于正常水平的估值、潜在的企业利润恢复以及股息率。同时，大摩近日也在一份致客户的报告中称，已经决定在2018年初增持瑞士一部分股票。

　　瑞士股市历来被认为是防御性的，正如大摩策略师Graham Secker所说的那样，“瑞士股票应该能给投资者提供一个抵御更广泛的市场波动性的避险港。”

　　在最近公布的2018市场风险预测中，股票估值过高被认为是其中的一大潜在风险。分析师们认为，过高的估值和上升中的债券收益率将在2018年限制股指的表现。

　　不过，这里所针对的对象并不包括瑞士。根据大摩的数据，目前瑞士股市较欧洲股市溢价大约16%。大摩认为，这一数据略低于长期平均水平，因此不会对实现超越大盘表现形成障碍。

　　同时，瑞士法郎料将进一步走弱，部分原因归结为在全球其他央行在逐步收紧货币政策之际，瑞士央行依旧在坚持实行宽松的货币政策。

　　而疲弱的法郎除了提振苏黎世的旅游业外，还有利于瑞士跨国企业的利润增长，因为它们能够创造相当可观的欧元、美元和其他币种的销售额，再将这些外币销售额兑换为瑞士法郎。

　　2017年全年，欧元兑瑞士法郎汇率上涨近9%，触及自2015年1月瑞士央行取消欧元兑法郎汇率下限以来的最高水平。而同期美元兑瑞士法郎汇率则下滑，但幅度仅有3%左右。

　　另外，大摩还提到瑞士经济有所改善，并指出其策略师们对2018年和2019年的瑞士企业获利预期一致为“大幅增长”。在该投行对各个国家未来一年的股市预期中，瑞士股市的预期涨幅排名第三。

　　总的来说，在全球股市走高之际，瑞银和大摩在瑞士股市中找到安全感，这种安全感在一定程度上消除了其对市场全线上涨的势头可能因此而逆转的担忧。

 黄金今年或将延续涨势

　　除了瑞银和大摩，投资者似乎也对当前走高的市场感到担忧，这点从黄金的表现就可看出。

　　在2017年里，尽管全球主要股指大涨，但金价仍累涨14%，创2010年以来的最佳行情。

　　一些分析师预计，作为避险资产的黄金将延续去年的上涨势头。

　　资产管理公司施罗德投资(Schroders)全球大宗商品和资源类股负责人Mark Lacey称，展望2018年，黄金有望成为大宗商品市场中的一个亮点。

　　他表示，其公司管理的大宗商品基金超配了黄金，并称投资者已经开始少量持有黄金头寸以对冲来年风险。

　　与此同时，三菱分析师Jonathan Butler也表示，为了对冲股市涨势逆转以及美国总统特朗普减税政策推动美国国债上涨的风险，投资者仍可能追捧黄金。

　　一些投资者预计，喜忧参半的经济数据以及审慎的美联储政策将继续令美元承压。

　　黄金以美元计价，因此，对于海外买家来说，美元走软会让黄金更便宜。去年，美元指数跌幅高达9%，为2007年来最差年度表现。

　　当然，如果美联储坚持其加息预期或者加息力度进一步加大，黄金可能失去吸引力。美联储理事鲍威尔将于今年2月接替耶伦出任美联储主席，美联储理事会还有数个理事职位空缺。

　　一些分析人士认为，美联储理事的变更和美国经济数据的变化可能导致美联储政策发生转变，从而引发金价大幅波动。

　　总而言之，2018年全球金融市场充满着机遇和挑战，投资者们在布局新年投资方案时，应该谨慎做出决定。

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