2017:资金成本全线上扬

M2作为我国货币政策主要中间目标，2017年数月间增速连创历史新低，最低为10月份的8.8%。货币供应增速放缓，央行借以“保持流动基本稳定”。同时，社融保持平稳增长，2017年内各月社融余额同比增长均维持在13%左右，最低月份11月末同比增长12.5%。

“紧货币”+“强社融”格局意味着金融支持实体经济的效率进一步提升，经济“脱虚向实”逐步显现。

中国银行国际金融研究所近期发布的报告指出，M2不断走低且与社会融资存量增长出现背离的原因既与金融去杠杆有关，也与M2作为货币政策中间目标的导向作用减弱有关。

一面是社融平稳增长，另一面是企业债券融资年内持续放缓。2016年末，企业债券余额为17.92万亿元，同比增长22.5%。2017年，该项同比增长逐月递减，1月末企业债券余额为17.9万亿元，同比增长19.5%，到了11月末，企业债券余额为18.34万亿元，同比增长1.6%。

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