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当前社会主要矛盾已发生变化，中国经济也由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在经济延续走稳情况下，将为结构性改革加快推进提供良好环境。自2015年提出供给侧改革以来，围绕去产能、去杠杆，“做减法”促使行业资源优势向龙头集中，A股也充分享受了“龙马”大涨行情。而未来，我们认为在继续“做好减法”的同时，也将努力“做好加法”。即加快推进产业升级，在高端装备、新材料、航空航天、生物制药等领域推动优势企业做大做强，加快“制造大国”向“制造强国”迈进。伴随一系列制造业升级政策的落实，预计将给A股市场来给诸多的投资机会。

　　纵观今年A股市场表现，从投资者主观感受来看，今年的牛股多来自大市值、大消费及低估值品种。但实际上，据我们统计，市值大小、所属行业以及市盈率并不是牛股的最根本指标。截至本周三，今年涨幅排名第一的食品饮料行业上涨55.69%，行业全部93只个股中，剔除新股共有6只个股全年涨幅超过100%，但有32只个股跌幅超过20%。估值和市值方面，大市值、低估值也并不一定能产生牛股。例如25家A股上市银行，有11只个股全年录得负收益。分析今年涨幅居前的个股，全年走势最强劲的是行业龙头地位突出，在品牌、技术、市场份额中至少拥有一种壁垒，盈利能力较强，估值相对偏低的个股。这类公司符合经济结构性转型中，低风险偏好市况下，投资者青睐业绩确定性高、流动性好的标的。

　　预计在一系列会议结束之际，市场对明年的增长信心增加，结构改善利于龙头的格局重现得到强化，预计投资者风险偏好将再次改善，指数企稳的动能在进一步增加。在经过近一个月的调整之后，市场的微观结构有所改善，原先一致预期下过分集中的持仓已通过调整而修复。我们认为在市场信心回升之下，期指或进一步企稳反弹。