流动性预期支撑行情

在海通证券看来，岁末年初出现类似市场躁动，其逻辑在于1-2月份基本面数据少，年初资金利率有所回落，开年投资者风险偏好较高。结合当前市场格局，该机构认为2018年同样不会缺席，行情值得备战。

从中期格局看，海通证券表示，市场目前仍处于2016年1月27日上证综指2638点以来的强震荡市，即春末。展望2018年，市场有望步入牛市初期，即夏初。这种季节的切换可能在2018年3-4月前后。

目前，市场资金面已出现微妙变化。10年期国债收益率已趋于平稳，12月下旬以来稳定在3.9%附近，1年期企业债(AA)收益率为5.59%。从历史季节性规律看，元旦后资金利率大概率回落。回顾2012-2016年7天质押式回购利率走势可见，每年1-3月利率通常逐步回落，近期央行称将全面贯彻中央经济工作会议精神，实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。进入12月以来，央行连续投放货币，加之年末超万亿元财政存款投放在即，而1月初将有3000亿元左右准备金定向释放，流动性改善有望持续。

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